- 32S - 



für den Aiileihedicnst verwendet werden. Trotzdem diese Anleihe 

 von 1908 erst 19 18 vollständig- hätte zurückgezahlt werden müssen, 

 brachte die Regierung- im Dezember 1912 einen Gesetzentwurf ein 

 über die Aufnahme eines neuen Anleihens im Jahre 19 13 von 

 7 500 000 £, der auch genehmigt wurde. 



Der KafTee-Valorisation gelang die Preiserhöhung nicht sofort. 

 Es verg-ingen reichlich zwei Jahre, bis der iPreis die Richtung- nach 

 oben einschlug. Dies lag einesteils in einer Besonderheit des KafTee- 

 marktes, indem in den Händen des Großhandels und der Spekulation 

 ein großer, nocii nicht in den Konsum und den Detailhandel über- 

 gegangener Weltvorrat lag. Dadurch war auf dem Markt eine 

 starke Reserve vorhanden, so daß durch das Aufkaufen der Regie- 

 rung die Ware nicht so rasch knapp wurde. 



Der führende Marktpreis im KafTeehandel ist die Terminnotie- 

 rung an den großen Börsenplätzen New York, Le Havre und Ham- 

 burg. In Friedenszeiten wichen diese Notierungen nie stark von- 

 einander ab; während der Dauer des Einflusses der Valorisation auf 

 den KafTeemarkt ließen sich jedoch deutlich drei Zeitabschnitte 

 unterscheiden : 



1. Die Zeit der Depression von Beginn der Valorisation bis Ende 

 1908, als die feste 15-Millionen-Anleihe abgeschlossen wurde. 



Diese Zeit ist gekennzeichnet durch flauen Geschäftsgang, 

 Alißtrauen seitens der KafTeehandelskreise gegen die Aktionen des 

 Staates Sao Paulo, langsames, aber stetiges Sinken der Preise. 



2. Die Zeit der Haussebewegung von Anfang 1909 bis Ende 

 19 12. Die Grundlage für sie ist geschafTen mit dem Abschluß der 

 festen Anleihe von 1908. Die Öffentlichkeit der Verkäufe des Rc- 

 gierungskafTees und die Gewißheit, daß dem Staate Sao Paulo die 

 Aktionsfreiheit zu einer all fälligen Erweiterung des Risikos be- 

 schränkt ist, geben den Handelskreisen das nötige Vertrauen zurück, 

 die Spekulation beginnt sich wieder des Kaffees anzunehmen, und 

 es braucht nur noch einzelner Veranlassungen, um die Hausse- 

 bewegung in Gang zu bringen. 



So begannen denn von 19(^9 an die Kaffeepreise zufolge des 

 geringer werdenden Angebotes auf allen Alärkten zu steigen, bis im 

 zweiten Monat des Erntejahres 1910/11 eine große spekulative 

 Haussebewegung einsetzte. Die Folge davon war, daß Geschäfts- 

 abschlüsse über die neue Ernte mit den Konsumländern anfänglich 

 äußerst spärlich waren, wodurcli nicht genügend Ware nach Europa 

 und den Vereinigten Staaten kam. Dagegen waren hier große 

 Blankoverkäufe vorgenommen Avorden, die eingedeckt werden 

 mußten. Dazu kam der ständige Bedarf des Konsums, der keine 



