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Reservevorräte besaß, die ihm g-estattct hätten, bei un_i>ünstig'er 

 Tendenz zu warten. So mußten von den Abnehmern brasilianischer 

 Ware nach und nach die ständig steigenden hohen Forderungen der 

 Verkäufer bewilligt werden. Dies hatte an den Hauptmärkten, vor 

 allem in den Produktionsländern, eine Sj^ckulation größeren Um- 

 fanges zur Folge, wodurch die PHanzcr uml die Regierung von Sao 

 Paulo endlich erreichten, was mit den X'alorisationsmaßnahmen 

 schon vier Jahre zuvor beabsichtigt war: die Minimalpreisc wurden 

 weit überschritten. Da aber weder in dem Valorisationsgesetz noch 

 in dem Anleihevertrag ein Maximalpreis vereinbart worden war, sah 

 sich die Regierung nicht genötigt, einer stärkeren Hausse FhUt zu 

 bieten durch größere Abgaben aus dem Valorisationsvorrat. An- 

 fang Januar 1911 wurde zwar bekanntgegeben, daß im April 1911 

 1200000 Sack versteigert werden sollten, doch wurde dieses Quan- 

 tum bei der herrschenden Knappheit an verfügbarem Kaffee als zu 

 klein angesehen, um auf die Preise einen wesentlichen Einfluß aus- 

 zuüben. 



Die Preise an den Terminmärkten hatten sich seit den Valori- 

 sationsverkäufen im April auf dem relativ hohen Niveau halten 

 können, teilweise waren sie sogar noch gestiegen. Da begann im 

 September plötzlich eine neue, sehr starke Hausse, die auf folgen- 

 den Umstand zurückzuführen war ; Von verschiedenen Santosfirmen 

 und europäischen Importeuren waren bei Beginn der Ernte bedeu- 

 tende Blankoverkäufe pro September vorgenommen worden. In- 

 folge verspäteter Ernte mangelte es aber nachher in Santos sehr an 

 verfügbarer Ware, trotzdem in den brasilianischen Häfen bedeu- 

 tende Vorräte lagerten, die aber sämtlich in festen Händen waren. 



Dagegen trat dann im Jahre 19 13 ein außerordentlich schnelles 

 Sinken der Kaffeepreise von etwa 35 '^/c ein, und im Jahre 19 14 

 blieb der Preis auf ungefähr derselben Höhe. Die Gründe für einen 

 derartig nachhaltigen Preisfall dürften auf verschiedene Ursachen 

 zurückzuführen sein. Die Ernte 19 13/ 14 war seit 1909/10 wieder 

 die erste, welche die dazu noch wesentlich gestiegenen Ablieferungen 

 an Gtöße übertraf; der Weltvorrat nahm um eine AlillKju Sack zu 

 und betrug- demnach elf Millionen Sack. Die Ernte 1912/13 war 

 um 700000 Sack kleiner gewesen als die gleichzeitigen Ablieferun- 

 gen, so daß der Weltvorrat im Laufe des Erntejahres abnahm. Von 

 diesem Weltvorrat hatte aber zu Beginn des Erntejahres der .Staat 

 Sao Paulo noch 4,4 Millionen Sack besessen, so daß der ,,vcrfiig- 

 bare" Weltvorrat nur 6,6 Millionen Sack betrug, gegen einen durch- 

 schnittlichen verfügbaren Weltvorrat von 10,7 Millionen Sack am 

 Ende jedes Erntejahres in den fünf Jahren vor de^ A'alorisation. 



