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freilich hat Ursache, die Transaktion in weniger rosigem Lichte zu 

 beurteilen. 



Sichert doch die Rückzahlung der Valorisationsanleihe von 1908 

 der S. Paulo-Regierung die Möglichkeit, die Liquidation ihrer Kaffee- 

 bestände auch noch bis über das Jahr 1919 hinauszuschieben und so 

 den eventuellen Wirkungen einer Reihe großer Ernten, die einen 

 vorteilhaften Verkauf des Kaffees erschweren würden, vorzubeugen. 

 Die Transaktion bedeutet tatsächlich also nicht die laut Anleihe- 

 gesetz vom 25. August 1908 für spätestens zum i. Januar 1919 vor- 

 gesehene , .endgültige Lösung der Kaffeevalorisation", sondern viel- 

 mehr eine Verlängerung des L i q u i d a t i o n s t e r m i n s 

 der Kaffeevalorisation um weitere 4I/2 Jahre im Interesse der brasi- 

 lianischen Interessenten. Die Regierung geht dabei ein neues 

 Spekulationsgeschäft ein, denn wenn auch die Valorisation in den 

 letzten Jahren durch knappe Kaffeeernten begünstigt wurde, so soll 

 die Zahl der tragenden Kafi"eebäume allein im Staate S. Paulo 

 während der nächsten sechs Jahre angeblich um etwa 50 ^ zu- 

 nehmen, und dann könnte der Preis infolge übergroßer Ernten wieder 

 auf ein ähnlich niedriges Niveau wie in 1906/07 sinken. Solchem 

 Eventualitäten gegenüber will der Staat freie Hand bekommen, und 

 das erreicht er vollkommen dadurch, daß in dem neuen Anleihever- 

 trag die in dem Abkommen von 1908 enthaltene Klausel fehlt, 

 worin S. Paulo sich verpflichtet, ,, weder direkt noch indirekt Kaffee 

 für Rechnung der Regierung zu kaufen". Die S. Paulo-Regierung 

 ist also nach Rückzahlung der Anleihe von 1908 wieder in der Lage, 

 sich aktiv am Kaffeehandel beteiligen und dadurch die Preise stark 

 beeinflussen zu können. 



Auch übernimmt in dem Prospekt das Komitee keine Verpflich- 

 tung, den Markt über Verkaufsabsichten zu informieren. 



Der große Einfluß des Regierungskaffees bleibt also im Markte 

 bestehen, und während die Hamburger Kaffeepreise im Jahre 1912 

 von 61 1/2 auf 7214 Pfennige stiegen, im ersten Vierteljahr 1913 aber 

 um etwa 25 ^, sanken, weisen sie seit Bekanntwerden der neuen 

 Finanztransaktion wieder eine steigende Tendenz auf. 



Was die statistische Lage des Kaffees anbelangt, so betrug 

 die durchschnittliche jährliche Welterzeugung in den Perioden: 

 1 900/0 r — 1904/05 rund 16,4 Millionen Sack zu 60 kg p. a., 

 1905/06— 1909/ 10 ,, 17,9 ,, „ „ 60 ,, 



1910/11 — 1912/13 „ 16,0 „ „ „ 60 „ 



so daß also der Durchschnitt der beiden letzten Jahre um fast 2 Millionen 

 Sack gegen die Periode 1906 — 19 10 zurückgeblieben ist, eine aus- 

 schließliche Folge der geringeren Produktion Brasiliens. 



