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des Weltverbrauchs oder weniger als 5,1 ^Millionen Sack zur freien 

 Verfügung bleiben, so kann die Valorisation gelingen. Die Staats- 

 regierung wird also bis über 10 Alillionen Sack aufzukaufen haben, 

 von denen sie heute erst 7 Millionen erworben hat.^) 



Damit, daß sie letztere Menge zurückhält^ ist an und für sich an 

 der statistischen Lage des Artikels nichts geändert, denn die er- 

 zeugte Ware ist und bleibt vorhanden und wartet nur auf den gün- 

 stigen Augenblick, um in den Konsum überzugehen. Der Handel 

 weiß das, und da er im allgemeinen der Ansicht zuneigt, daß die 

 Valorisation schließlich mit einem Krach endigen werde, so hält er 

 mit Käufen zurück. Er bedarf keiner größeren eigenen Lager, als 

 dem zeitweiligen Bedürfnisse entspricht. Um höhere Preise als die 

 heutigen anzulegen, dazu ist immer noch Zeit, wenn Mangel an dis- 

 ponibler Ware eintritt, und daran glaubt man vorläufig noch nicht. 

 Die zur Durchführung der Valorisation nötigen Mittel sind so bedeu- 

 tend, daß man an der Möglichkeit ihrer Beschaffung zweifelt. 



Die bisher aufgenommenen Valorisations-Anleihen sind nicht so 

 genau bekannt, wie zu wünschen wäre. Man weiß, daß sie 5 % 

 Zinsen tragen. 2 Millionen Pfd. Sterl. wurden zum Emissionskurse 

 von 95 % aufgenommen. Letzterer scheint bei den nächsten 3 Mil- 

 lionen Pfd. Sterl. auf 92 ^/c und bei weiteren Anleihen auf 85% 5^ 

 gesunken zu sein. In Antwerpen und anderen Hafenplätzen sind 

 Millionen Sack Kaffee an Banken verpfändet. Sämtliche Anleihen 

 sind im Laufe von 2 bis 5 Jahren zurückzuzahlen. Die paulistaner 

 Regierung hofft also, in dieser Zeit die Valorisation durchgeführt 

 zu haben oder aber die Anleihen durch solche auf längere Frist er- 

 setzen zu können. Um ihren Plan durchzuführen, bedarf sie weiterer 

 Mittel, und bei der ungünstigen Gestaltung der heutigen Geldmarkt- 

 verhältnisse hat sie die Bundesregierung um ein Darlehen von 

 3 000 000 Pfd. Sterl. angesprochen, das voraussichtlich bewilligt 

 werden wird, unter der Bedingung, daß der Staat mit Kaft'eekäufen 

 aufhört. Damit bleibt aber die Valorisation ein in der Ausführung 

 stecken gebliebener Plan. Kurz und gut, die erst teilweise durch- 

 geführte Operation begegnet nicht unbegründeten Zweifeln. Die 

 offizielle Versicherung, daß die Valorisation bereits heute gesichert 

 sei, findet nicht größere Beachtung als die offizielle Ernteschätzung. 



Im Grunde kommt es für die Ermöglichung neuer Anleihen auf 

 die dem Kapital gebotenen Sicherheiten an. Der regierungsseitig 

 aufgekaufte Kaffee wird mit 80 % seines Marktwertes als Rückhalt 

 angegeben. Mißlingt aber die Valorisation, so ist ein Preissturz vor- 

 auszusehen, der den Wert beträchtlich herabdrücken würde. 



1) Wie wir lesen, hat die paulistaner Regierung nunmehr die Kafifeeaufkäufe 

 vorläufig eingestellt. Die Red. 



