80 ANNALES DE LA SCIENCE AGRONOMIQUE 



« tances égales d'ailleurs, les propriétaires de forêts ont, lorsque 

 « les valeurs mobilières sont à bon marcb('', une tentation plus forte 

 « qu'à tout autre moment de sacrifier à une élévation de revenu les 

 « garanties de sécurité qu'offre tout placement forestier : il y a peu 

 « de ventes de forêts quand les valeurs mobilières sont à un prix 

 « élevé et, par contre, de nombreuses réalisations quand elles sont 

 « en baisse. 



« Comment s'effectuent ces réalisations? 



« La valeur d'une forêt s'exprime de deux façons différentes : 



« \° Estimation absolue, dite des marcbands de bois, comportant 

 « la valeur marchande de la forêt ; 



(( 2" Estimation relative, soit celle à laquelle s'arrêterait un pro- 

 (( priétaii'e d<''sireux de placer son argent à un taux déterminé. 



« En fait, ce taux est toujours très voisin de celui des valeurs mo- 

 « bilières au moment considéré. 



« Ces deux estimations sont très différentes l'une de l'autre. La 

 « première est généralement supérieure à la seconde. 



« Que se passe-t-il alors quand des forêts sont mises en vente? 



« Deux catégories d'acheteurs se trouvent en présence : 



« Les premiers sont des marcbands de bois qui ne se porteront 

 « acquéreurs que dans le but de spéculer sur la superficie, en l'exploi- 

 « tant immédiatement. 



« Les seconds sont les amateurs de placements en bois. 



« Il est bien certain que, dans un trop grand no.Tibre de cas, ce 

 « sont les premiers qui l'emporteront. 



« La conséquence de cet état de choses sera donc la ruine pro- 

 « gressive des forêts particulières et la fermeture du march(> aux 

 (( amateurs de placements forestiers. 



« Ceux-ci, faute de bois en plein rapport qu'ils auraient conservés 

 « tels au grand profit de l'intérêt public tout autant qu'au leur, en 

 « seront réduits, s'ils tiennent malgré tout aux placements en bois, à 

 (( acheter les forêts ruinées par les spéculateurs. 



« La baisse des valeurs mobilières constitue donc, pour les forêts, 

 « un danger. Celui-ci est d'autant plus grand que celle baisse est plus 

 « considérable, et que, par suite, l'écart entre les deux estimations 

 c s'accentue. 



