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en nioyefinc, one peile tie 50 pour cent suf les cfi 

 pilaux d6ja versus et cetle perfe iucombe principale- 

 menl sur les pelils capilaiistes, viclimes de lenr 

 confiance dans les promesses porapeuses des pros- 

 pectus. 



On voil done que si le sysleme de construction el 

 d'exploilntion par 1'Etat a dos inconvenients, eclui de 

 la concession aux compagnies en pr6scnte aussi de 

 bien graves. Maintenant i( me semble d'un immense 

 inler6t, d'un inl6r6l qui me parail toucher a la mo- 

 rality gouverncmenlale, de ne pas livrer de nouveau 

 el sans defense les 6pargnes de la population aux 

 mauvaises passions de ['agiotage. 



C'est avec juste raison que vous avez .616 prOoccupe 

 de Tidee de cherchcr, a la depreciation de toutes ces 

 valeurs, un remede qui put en m6me temps rendre 

 la confiance aux capilalistes el conlribuer a relever le 

 cr6dit de TElat. Vous croyez I'avoir lrouv6 dans la 

 garanlie d'interfil par PElat; je parlage voire opinion 

 a eel 6gard. Cetle garanlie aura seulc le pouvoir de 

 faire revenir ces actions a leur valeur nominale. 

 Assur6s de leur inl6ret el de ramorlissement, les ca- 

 pilaux, n'ayant plus a craindre les mauvaises chances, 

 viendront aflluer a la Bourse el porleront ces valeurs 

 au moins au pair. Par contre-coup, le cours de la 

 rente se relevera el on aura ainsi rendu plus faciles 

 loutes les transactions financi6res du gouvernemenl. 



Vous avez fort bien prouv6 que la garanlie d'irit6- 

 r6t oflerte aux compagnies, auxquelles on pourrait 

 Tappliquer, ne serait pas on6rcuse au gouvernemenl. 

 Le trafic de leurs lignes devant 6galer, au moins en 

 mojenne, celui des lignes en aclivite. La recette de 

 ces dernieres altcinl un produit moyen net d€ 



