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jour venu pour mettre à exécution la mesure repoussée en 1838. Plus rien 

 ne s'opposait à cette tentative, semblait-il : la consolidation de la paix générale, 

 la prospérité qui se développait sous son influence dans les États du centre 

 de l'Europe, l'abondance des capitaux chez nous et à l'étranger, tout conviait 

 à exécuter ce grand acte d'administration intérieure. 



Toutes les lois votées en Belgique dans le but de convertir nos fonds en 

 obligations d'une nouvelle dette ne portant qu'un intérêt réduit à un taux 

 inférieur, ont toujours laissé le choix entre cette conversion et le rembour- 

 sement au pair. 



On a rarement, et dans une faible proportion, usé de cette dernière faculté. 



Toutes les questions que peut soulever l'introduction de la conversion 

 ont fait l'objet d'un examen approfondi en 1838, en 1840 et en 1844. au 

 sein des Chambres. 



Dans quelle proportion faut-il diminuer le taux de la rente? Voilà un point 

 qui a été longuement discuté et sur lequel on a fini par se mettre d'accord 

 par des considérations que nous allons exposer. 



Le fonds à convertir était, on le sait, du 5 p. °/ . Devait-on substituer à cet 

 intérêt du 4 '/._,, du 4 ou du 3 p. °/ ? 



En Angleterre, pays d'où l'on peut tirer beaucoup d'exemples en matière 

 financière, les conversions se font sans réduction bien sensible du taux de 

 l'intérêt ; mais elles se succèdent de manière à arriver au chiffre de rente le 

 plus minime possible. 



La réduction modérée de l'intérêt est le mode le plus rationnel et le plus 

 simple. La Belgique a constamment suivi le système anglais qui, du reste, a 

 été adopté également par d'autres nations encore. 



Ces conversions successives aboutissent à ce résultat que le capital nominal 

 des emprunts ne doit pas être augmenté dans la même proportion que si l'on 

 passait d'un chiffre d'intérêt élevé à un chiffre très inférieur. 



Il ne faut pas perdre de vue que l'augmentation du capital nominal est une 

 aggravation des charges futures du pays, aggravation qui n'est jamais com- 

 pensée par la diminution de l'intérêt annuel. 



Les progrès de la science économique et financière ont fait reconnaître 

 ce principe, qu'il ne faut pas augmenter ou n'augmenter que faiblement le 

 chiffre du capital. 



