122 HISTOIRE 



rente; on pouvait croire que la faible diminution de 1 / 2 p. °/ devait les satis- 

 faire entièrement; et moins il y a de perturbation dans la position des porteurs 

 d'obligations ou d'inscriptions, plus le succès d'une conversion est assuré. 



Cependant la conversion de 1844 ne se fil pas sans difficultés. Les por- 

 teurs des titres de l'emprunt émis en 1834 contestèrent au Gouvernement 

 son droit de remboursement. Cette prétention ne reposait sur aucune base 

 sérieuse; mais elle se justifiait par la faute commise par le Gouvernement 

 qui avait attendu, un peu malgré lui, peut-être, que les fonds fussent à 108, 

 pour offrir aux rentiers une réduction d'intérêt ou le remboursement au 

 pair de leur capital, c'est-à-dire avec une perte de 8 p. °/ sur le taux auquel 

 les titres étaient alors cotés à la Bourse. 



Les porteurs originaires des obligations de cet emprunt voyaient ainsi dis- 

 paraître, du jour au lendemain, une plus-value notable acquise à leurs 

 litres et à laquelle ils croyaient avoir des droits par la confiance et le con- 

 cours financier qu'ils avaient donnés à notre nationalité naissante, et les 

 acheteurs dans les hauts cours subissaient une perte sèche et considérable 

 sur leur capital. On comprend, dès lors, la résistance des rentiers à une opé- 

 ration qui leur occasionnait un si grand préjudice. 



C'est une faute souvent irréparable que d'attendre pour opérer une con- 

 version que les litres sur lesquels elle doit s'effectuer aient atteint une plus- 

 value importante. 



Ce que craint le rentier surtout, c'est moins la réduction des intérêts de 

 son capital que la perte d'une partie de ce capital. Il se berce, en effet, de 

 l'illusion qu'il pourra retrouver un placement avantageux des capitaux qu'on 

 lui restitue, mais il ne se console pas de voir son capital entamé. 



Les protestations n'arrêtèrent pas le Gouvernement dans la voie qui lui 

 était tracée et force fut aux porteurs d'obligations de l'emprunt de 1831 de 

 se plier aux volontés du législateur. 



Une question qu'il faut envisager dans toute conversion, c'est la question 

 d'économie. 



Le dégrèvement du Budget de la Dette publique est le but principal des 

 conversions. Au point de vue de la situation des finances de l'Etat, une opé- 

 ration de cette nature accroît l'excédent des ressources ou diminue le décou- 

 vert, s'il en existe un. 



