DE LA DETTE PUBLIQUE BELGE. 257 



Quant à l'escompte sur le marché libre de nos grandes places de Bourse, 

 il est descendu à un taux inférieur encore. 



La diminution de '/ 2 p. °/ que le Gouvernement proposait, se trouvait 

 pleinement justifiée par le taux auquel le crédit se capitalisait en 1879. 



L'intérêt que donnait le 4 */ 8 p. °/ coté au cours de 1 04.20 sous l'influence 

 de la conversion, était de 4.31 p. °j , alors que le 4 p. °/ , le 3 p. °/„ et le 

 2 1 /2 P- °/o respectivement cotés à 104.50, 82.70 et 67.50, ne rapportaient 

 plus que 3.82, 3.63 et 3.70 p. °/„. 



Cet écart sensible prouvait que la mesure vraie du crédit de l'État était 

 inférieure au taux de capitalisation à 4 '/a P- "/<,• 



Laisser subsister cette dette, c'était imposer au Trésor, c'est-à-dire à 

 l'ensemble des contribuables, une charge qui, ayant cessé d'être obligatoire, 

 pouvait prendre le caractère d'une libéralité en faveur des rentiers. 



L'annonce de la conversion a produit ce fait remarquable que le 4 '/^ p. °/ 

 a été ramené à 104.50 et le 4 p. °/ s'est élevé au même taux. C'était là 

 un signe évident que la conversion s'imposait et que le crédit de l'État 

 recevait ainsi un nouvel essor. 



Le Gouvernement usait encore une fois avec modération du droit incon- 

 testable qu'il possède de rembourser sa dette ou d'en réduire les intérêts. 

 Les chiffres qui précèdent démontrent clairement qu'on aurait pu convertir 

 le 4 '/. 2 à un taux moins élevé que 4 p. °/ , tout en accordant le revenu auquel 

 pouvaient alors prétendre les capitaux en circulation. 



Nous avons dit au commencement de cette partie du chapitre que la con- 

 version avait été faite surtout en vue de diminuer les charges que le Trésor 

 avait à supporter. Nous avons fait voir en outre toutes les raisons qui faisaient 

 au Gouvernement un devoir de procéder à la réduction de l'intérêt de nos 

 fonds à 4 */ 3 p. °/ . 



Il nous reste à indiquer, à l'aide des chiffres, l'économie qui devait 

 résulter de cette mesure qui a été considérée comme juste et équitable par 

 le pays tout entier. 



Les dettes à 4 '/. 2 p. °/ , toutes susceptibles d'être converties, s'élevaient à 

 fr. 466,582,582 22 c\ 



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