264 HISTOIRE 



CHAPITRE XXIII. 



Emprunt à 3 p. % (386,859,000 francs) 



L'emprunt de 240 millions de francs compris dans la délie à 3 p. °/ est 

 le premier grand emprunt belge. Il a été contracté à des conditions qui ont 

 donné lieu à des appréciations très diverses; les résultats obtenus ont été 

 l'objet de vives critiques, aussi bien de la part de ceux qui avaient été 

 appelés à donner leur approbation à l'œuvre ministérielle que de la part des 

 hommes de finances qui ne font pas partie du Parlement. 



Nous allons essayer de faire connaître les différentes phases de cette 

 importante opération. 



Le type 3 p. °/ a été adopté pour cet emprunt. 



Depuis le remboursement de l'emprunt de 1838, la Belgique ne possédait 

 plus un fonds de cette nature. 



Le Gouvernement avait été poussé à choisir ce taux d'intérêt d'abord 

 parce qu'il permet un amortissement régulier et ensuite parce qu'il assure 

 les rentiers contre toute conversion. 



L'amortissement ne fonctionnait déjà plus guère en Belgique, et l'on pou- 

 vait craindre de voir toutes nos dettes devenir perpétuelles. 



Presque toujours on a inscrit dans les contrats d'emprunt de fortes dota- 

 tions pour l'amortissement, et cela à des époques où nous devions emprunter 

 de nouveau pour continuer l'œuvre de nos travaux d'utilité publique. 



Les dotations d'amortissement, quand elles ont pu être employées, l'ont été 

 la plupart du temps pour rembourser plus cher que nous n'avions emprunté 

 et de plus en empruntant d'une main pendant que nous remboursions de l'autre. 



Le seul système rationnel est celui constamment suivi en Angleterre — 

 nous en avons déjà parlé — et qui consiste à rembourser les emprunts par 

 les excédents budgétaires et lorsqu'on ne doit pas recourir au crédit national. 



