SÉANCE DU 27 NOVEMBRE 1922. 10^9 



h. Principe IL — Nous montrons dans le mémoire complet que la balance 

 des comptes, qui ne nous est pas entièrement connue, peut être remplacée 

 par la balance commerciale, différence entre la valeur des importations et 

 celle des exportations, et qui est le facteur essentiel de la détermination de 

 la balance des comptes. 



L'augmentation de la disparité de la monnaie du pays(i) dans le pays (2) 

 favorise les exportations de (i) dans (2) et entrave les importations de (2) 

 dans (i). 



Donc, si le principe II est exact, lorsque le déficit de la balance com- 

 merciale de (i) augmente, la disparité de sa monnaie dans tous les pays 

 étrangers doit augmenter; lorsque ce déficit diminue, la disparité doit 

 diminuer. 



Autrement dit, à tout maximum de l'une des courbes doit corres- 

 pondre, dans un certain délai, un maximum de l'autre, à tout minimum de 

 Tune des courbes un minimum de l'autre. 



C'est là ce que nous avons vérifié en traçant les courbes suivantes : 

 Disparité du franc en Angleterre, aux Etats-Unis, en Italie pour les 

 années 1920-192 1-1922, en Espagne, en Suisse, en Belgique pour les 

 années 1921-1922 et commerce total de la France ; 



Disparité de la livre sterling dans tous les pays précités pour la même 

 période, disparité de la livre sterling en France pour la période I9i2-i9i>-» 

 et commerce total de l'Angleterre; 



Disparité du dollar dans tous les pays précités et commerce total des 

 lùats-Unis pour les années 1920-1921-1922. 



Dans tous les cas la correspondance des maxima et des minima a pu être 

 observée, l'intervalle séparant deux points correspondants étant toujours 

 inférieur à deux mois. 



La théorie peut donc être tenue pour vraie dans l'état actuel des observa- 

 tions économiques. 



IV. Conclusion. — Cette théorie montre c|ue les phénomènes écono- 

 miques, considérés comme phénomènes statistiques présentés par des 

 groupements d'un grand nombre d'individus, sont régis d'une manière très 

 précise par la loi du déplacement de l'équilibre et que ce sont les variations 

 de change qui en assurent le jeu. 



Elle permet d'expliquer le merveilleux rétablissement de notre balance 

 commerciale, présentant un déficit apparent de i3 milliards en 1920 et 

 de 2 milliards seulement en 192 1 . 



Elle permet de comprendre l'existence du chômage en Angleterre et 



