EXPLICATIONS SLUl LE CHANGE 



585 



créanciers qui ont à faire rentrer ce qui leur 

 est dû par l'étranger, et il y a en même 

 temps des débiteurs qui ont à se libérer vis- 

 à-vis de l'étranger. Comment s'y prennent- 

 ils? C'est ici que nous pénétrons dans le 

 domaine du change. 



Chaque pays a son système monétaire 

 propre, mais dans les relations internatio- 

 nales l'or est la seule monnaie libératrice. En 

 France, l'unité monétaire est le franc; aux 

 Etats-Unis, c'est le dollar qui équivaut à 

 5 fr. 18 671 or. Supposons deux commerçants 

 de Paris, dont l'un a une somme équivalente 

 à 1 000 dollars à recevoir de New- York pour 

 articles de modes expédiés, l'autre ayant 

 1 000 dollars à envoyer là bas pour blé im- 

 porté. Tous deux peuvent régler en recevant 

 ou envoyant du numéraire or : procédé oné- 

 reux à cause du coût du transport et de 

 l'assurance. L'un et l'autre ont intérêt à ap- 

 pliquer l'une des dettes au paiement de l'au- 

 tre. Ainsi les deux dettes se trouveront 

 éteintes et les frais d'expédition de numé- 

 raire évités. 



Celui qui a 1000 dollars à toucher à New- 

 York va incorporer sa créance, son droit au 

 paiement si on préfère, dans un titre appelé 

 lettre de change ou traite. C'est un ordre 

 adressé à son débiteur de New-York d'avoir 

 à payer les 1 000 dollars à une date déter- 

 minée à l'ordre de telle personne. Cette traite 

 va être recherchée par l'importateur français 

 qui a une dette de 1000 dollars à éteindre à 

 New-York. Il achètera cette traite pour la 

 faire tenir à son créancier de New-York qui 

 là-bas en encaissera le montant chez le dé- 

 biteur américain de l'exportateur français. 

 L'exportateur français a créé une valeur sur 

 New-i"ork, un papier sur New-York que vont 

 rechercher à Paris tous ceux qui ont des 

 dettes à éteindre à New- York et ainsi le dou- 

 ble mouvement de fonds correspondant aux 

 deux opérations conclues se trouvera évité. 



Pratiquement, il est malaisé pour ceux qui 

 ont créé ces valeurs de s'aboucher avec ceux 

 qui recherchent lesdites lettres ou valeurs. 

 Us s'ignorent mutuellement le plus souvent. 

 Des intermédiaires, les banquiers, vont s'in- 

 terposer entre le groupe de ceux qui ont 

 de l'argent à recouvrer de l'étranger et le 

 groupe de ceux qui ont de l'argent à envoyer. 

 Le banquier fait métier de collectionner les 

 traites tirées par les créanciers sur l'étranger 

 pour les tenir à la disposition de ceux qui, 

 débiteurs de l'étranger, sont en quête d'ins- 

 truments de libération. Chez lui, on trouve 

 une marchandise : du change, dit-on, c'est- 

 à-dire des traites donnant droit à loucher 



une certaine quantité de monnaie sur une 

 place étrangère : tant de livres sterling à 

 Londres, tant de dollars à New-York, tant 

 de pesetas à Madrid. 



Ce qu'il faut comprendre, c'est que cette 

 marchandise spéciale a un cours variable 

 comme celui des autres marchandises. Le 

 prix des traites offertes sur telle ou telle place 

 n'est pas immuable. 11 est déterminé par la 

 proportion des quantités otlértes et des quan- 

 tités demandées. La cote des changes enre- 

 gistre ce mouvement, ces prix. 11 y a un cours 

 des changes, comme il y a un cours du blé, 

 de la rente, etc. Trois situations sont à envi- 

 sager que la langue des banquiers (cambis- 

 tes) traduit en termes consacrés. 



Quand le prix d'une traite correspond 

 exactement à la somme de monnaie étrangère 

 à laquelle elle donne droit, exprimée en mon- 

 naie française, on dit que le change est au 

 pair. Si par exemple une lettre de change 

 de Paris sur New-York de 1 000 dollars est 

 vendue 5180 fr., étant donné que le dollar 

 monnaie vaut 3 fr. 18, on dira que le change 

 est au pair entre Paris et New-York ce jour- 

 là. Ce cours correspond à un état d'équilibre 

 entré les demandes et les offres de traites. 



Que si les traites sont plus ofTertes que 

 demandées, les créanciers de Paris sur New- 

 Vork étant plus nombreux que les débiteurs, 

 les créanciers qui les olVrent seront obligés, 

 en l'ace d'une demande insuffisante pour 

 absorber la masse offerte, de les céder à un 

 prix inférieur à leur valeur nominale. Le 

 cliange se cotera au-dessous du pair, autre- 

 ment dit les débiteurs de Paris sur New- 

 York trouveront à acheter la traite de 



I 000 dollars dont ils ont besoin non pas 

 .'J180 fr., valeur de la traite au pair, mais à 

 meilleur compte, c'est-à-dire par exemple 

 3 130 ou 3 100. On traduira ce résultat en 

 disant que le change '^st favorabb' à la France. 



II est favorable en ce sens que les débiteurs 

 français trouvent moyen de se libérera des 

 conditions avantageuses, en réalisant comme 

 une économie sur la somme à payer. 



Que si le contraire se produit, traites plus 

 demandées qu'offertes parce que dettes plus 

 abondantes que les créances sur l'étranger, 

 la situation au point de vue change va se 

 retourner. L'affluence des débiteurs en quête 

 de traites va faire hausser le prix de celles- 

 ci. On paiera par exemple à Paris une traite 

 de 1 000 dollars sur New-York au-dessus de 

 sa valeur normale 3 180, on le paiera 5200, 

 ou 3 230 fr. par exemple. Le change sera dit 

 alors au-dessus du pair, ou encore défavo- 

 raine à la France, défavorable parce que les 



