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approvisionnements de blés, soit qu'ils eu amassent de gros stocks dans leur 

 propre pays, qu'ils conservent à leur disposition, non pas dans le but de cou- 

 vrir les besoins du commerce proprement dit, ni pour satisfaire à la consomma- 

 tion, mais pour jeter à un moment donné cette quantité accumulée sur le marché, 

 n'ont pas d'autre but que de provoquer la peur parmi les détenteurs véritables 

 et d'avilir les prix. Ils n'ont jamais en vue que le gain d'une différence. Mais les 

 prix de la marchandise réelle en sont affectés sans avoir égard ni à l'impor- 

 tance de la récolle, ni aux besoins réels. En agissant de la sorte, ils perdent 

 parfois sur la véritable marchandise qu'ils ont dans les entrepôts, mais ils se rat- 

 trappentsurle marché fictif. Ils savent bien sacrifier quelques milliers de francs 

 sur 1000 tonnes de blé jetées en masse sur le marché des affaires pour en gagner des 

 millions sur 100,000 tonnes de blé-papier. Pendant que les agriculteurs perdent 

 ainsi des millions et des millions, les spéculateurs et leurs amis empochent des 

 centaines de mille. 



M. Smith affirme qu'il est à sa connaissance personnelle qu'assurément 90 

 pour 100 de tout le blé qui est actuellement exporté ou importé est transporté 

 uniquement pour le service particulier de cette espèce de spéculation boursico- 

 tière et sert systématiquement de moyen de contrainte à la baisse pour permettre 

 à quelques joueurs assez peu nombreux de conclure de fructueuses opérations à 

 la Baisse. 



Ce genre de spéculation nous vient d'Amérique d'où il a été importé en Eu- 

 rope vers 1883. Vers 1889-1890 seulement il prit à Liverpool une extension for- 

 midable, combinée avec l'établissement d'une caisse fonctionnant quotidienne- 

 ment pour les différences. Depuis les quelques années que la plus pernicieuse 

 des inventions, dit M. Smith, importée d'Amérique, a eu le temps de se déve- 

 lopper, des marchés fictifs ont été établis en Angleterre pour le blé, le maïs, la 

 farine, le sucre de betteraves, le café, le eoton, le thé, la soie, aussi bien que 

 pour l'argent, le fer en saumons, le cuivre etl'étain. Depuis ce moment, presque 

 chaque article important de production soumis à l'importation, aussi bien que les 

 métaux, est assujetti à ce système de transactions, et on peut prouver que cha- 

 cun d'eux a souffert d'énormes moins-values, par le pouvoir attribué à la 

 « Chambre des liquidations » de fixer le prix « officiel », principalement au 

 moyens des spéculations à terme, sur warrants. 



Avant l'invention de ce système (entendons par système celui des options) 

 « l'Ours », l'écraseur des cours, était officiellement inconnu dans le monde com- 

 mercial. Lisez bien ceci, agriculteurs et économistes : toutes les classes de négo- 

 ciants et de spéculateurs étaient intéressées à la hausse des prix ; mais sous l'in- 

 fluence de la puissance financière du « système », l'Ours ou vendeur de récoltes 

 fictives est devenu la seule puissance qui règle les valeurs et il travaille naturelle- 

 ment dans son propre intérêt à une baisse artificielle transformant ce qui dans 

 l'usage était une spéculation légitime en un « jeu » de la plus détestable forme et 

 causant ainsi une complète révolution dans la vieille base du commerce du 

 monde. 



Le fondement de tout commerce honnête est que le vendeur doit être forcé de 

 livrer les marchandises vendues au temps et lieu fixés par le contrat, la livraison 

 réelle a toujours servi de base à toutes les lois originelles et à tous les règle- 

 ments des échanges des divers produits dans tous les pays du monde. 



Ces lois ont toujours reconnu le droit de l'acheteur d'exiger et l'obligation du 

 vendeur délivrer ce qu'il a consenti à vendre pour un terme déterminé. Il n'y a 

 pas de contrat sans cette condition sous-entendue qui en droit pur, dans toutes 

 les législations, ne peut être sanctionnée par une cour de justice, et cependant cette 

 règle est violée au jour et à l'heure, presque universellement, par des milliers de 

 personnes dont la seule occupation est d'obtenir des commissions ou des profits 

 sur ces ventes fictives et qui n'hésiteront pas à user de leur pouvoir extrême 

 contre toute législation qui les priverait de leur soi-disant profession, supposée 

 utile. 



Or, en fait, la prédominance du jeu à la baisse est manifeste : nous en cher- 

 cherons d'abord les effets et ensuite les causes. Revenons à la question. 



Smith invoque naturellement son expérience personnelle. Il raconte que lors- 

 que le « système » commença à se produire à Liverpool il était associé à diverses 

 maisons de courtage [firm of broker). 11 chercha à s'opposer à l'introduction de 



