OURS ET TAUREAUX. 919 



ce marché qui lui paraissait dangereux; il avoue ingéiiueraent que sous peine de 

 se voir chassé de la charge dont il faisait partie, il se crut obligé de participer 

 à ces opérations. Et, pendant quinze ans, il fut à même d'observer journellement 

 ce marché auquel il prenait part contre son gré. 11 débuta, nous dit-il, par le 

 rôle de Taureau ou d'acheteur; mais il s'aperçut bien vite que les acheteurs étaient 

 presque toujours victimes et depuis cette découverte il devint un imperturbable 

 vendeur au grand avantage de sa maison et de ses propres intérêts. 



Au lieu des anciens négociants se livrant à un sérieux commerce d'importa- 

 tion, au lieu de capitalites, le marché fut envahi par des hommes de paille, qui 

 à chaque instant font faillite et provoquent des paniques qui amènent fréquem- 

 ment des baisses extraordinaires. Tout le w système » tend à la baisse par ce que 

 la grande majorité des spéculateurs sont intéressés à ces marchés déprimés. 



Un courtier, dit encore Smith, détient des marchés fictifs d'une valeur de 

 2 millions de livres sous forme de contrats d'option, et en échange desquels il n'a 

 jamais eu l'inlentien d'exiger pour un sou de livraisons réelles de blé. Celte posi- 

 tion est connue tôt ou tard; et Ton sait que tôt ou tard il faudra vendre cette 

 énorme quantité d'options. Il s'ensuit que si le marché tend à faiblir il sera de 

 toute impossibilité à ce courtier ou aux clients qu'il représente de trouver des 

 couvertures ou des « marges » pour payer les différences à la Chambre des liqui- 

 dations. Le marché baisse ; les reventes commencent et le krach survient. Natu- 

 rellement, sous l'empire de celte nécessité, celte masse colossale de contrats 

 s'écroule, il faut la vendre à tout prix; c'est la panique et la ruine. Alors à l'imi- 

 tation de la Banque dans la chute de la maison Baring il se forme des syndicats, 

 qui prennent d'ailleurs des garanties, et liquident les contrats graduellement, 

 semaine par semaine, et cette baisse se propage du marché fictif jusqu'au marché 

 réel et sérieux des détenteurs ou des producteurs du hlé. 



Un autre aspect des marchés fictifs mettra sous un nouveau jour, plus éclatant 

 encore, le fait de la baisse forcée comme conséquence du système. Pour le fonc- 

 tionnement de cette vaste comédie que l'on appelle le marché à terme il faut 

 introduire un personnage, fictif aussi dans son rôle, ce personnage est l'importa- 

 teur {the importer). Bien entendu cet importateur n'importe rien, pas un bois- 

 seau de blé ou une livre de farine. Mais puisque sa marchandise apparente fait 

 l'objet des contrats à option, il faut présupposer son existence. Or, cet importa- 

 teur de parade comme l'importateur véritable est obligé de vendre ; car on n'im- 

 porte pas une marchandise pour la garder. Il est vrai que la détention de sa mar- 

 chandise creuse ne lui coûte pas de magasinage ni de manutention, puisque tout 

 repose sur une fiction, bien qu'on lui paye une taxe de transport. Or, pour qu'il 

 vende sa marchandise imaginaire, il lui faut nécessairement proposer des prix aux- 

 quels la marchandise vraie ne puisse pas faire concurrence. Il la mettra donc en 

 vente à un prix qui pourra servir de barrière contre toutes les tentatives d'importa- 

 tion réelle et qui mettra l'acheteur dans la situation excellente de ne pas redouter, 

 au moment même de son opération, les efl'ets d'une baisse par suite de l'apparition 

 d'un produit réel. De là la nécessité de proposer un prix réduit pour engager le 

 ce Taureau » qui plus tard sans doute sera écrasé, mais qui pour le moment s'engage 

 avec d'autant plus d'ardeur que le prix est plus alléchant. Conséquemment, il 

 fixera pour sa denrée supposée une évaluation modérée : cela lui sera d'autant plus 

 facile que sa marchandise ne lui a rien coûté à acheter, qu'il n'a rien payé au 

 producteur, rien payé au patron du navire, rien payé pour le transbordement, la 

 garde, etc. Il fixe donc le prix d'achat suivant les dispositions du marché fictif, la 

 date de l'écoulement des récoltes, l'importance du stock vrai, ce que l'on appelle le 

 blé visible, les variations de la température, etc., cent autres points de vue étran- 

 gers à la vraie solution des choses. Il séduit ainsi l'acheteur et l'engage dans un 

 défilé où il finira par l'égorger sous la nécessité de reventes précipitées, inoppor- 

 tunes, à l'approche des liquidations menaçantes. Il sera en eÔet réduit à se débar- 

 rasser de ses options en les cédant à bas prix; les cours s'aviliront à la Chambre 

 de liquidation que les gens du métier appellent familièrement la Chambre des 

 éponges {Sponging liouse), ce qui par un calembourg anglais veut dire en 

 même temps la prison pour dettes. — De plus, notez soigneusement la diffé- 

 rence qui sépare la légitime prévision de l'importance des récoltes dans un mar- 

 ché à livrer ou à terme légal, avec cette prévision des récoltes dans « le système». 

 Le spéculateur véritable, celui des temps primitifs, basait ses calculs sur les 



