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COMMENT L.\ SPECUL.\T10N GOUVERNE LE PRIX DU BLE. 263 



par le paiement d'une différence en argent, plus la baisse est considérable plus 

 grand est l'avantage du vendeur. Cette idée est si peu familière à l'esprit et ré- 

 pugne tellement à la nature réelle d'une vente que l'on ne peut se la mettre en 

 tête que par suite d'un effort pénible de la volonté. Toujours on se demande : 

 comment se fait-il qu'un vendeur ne soit pas heureux de voir hausser les prix de 

 sa marchandise? Il semble que puisqu'il vend du blé. il doit désirer vendre le 

 lus cher possible. On oublie toujours et malgré soi que ce vendeur n'a pas de 

 lé, qu'il ne doit jamais en avoir qu'un approvisionnement apparent, mais pas 

 pour livrer ce qu'il vend : on oublie toujours que le prix est fixé le jour du mar- 

 ché et qu'il est réglé le jour du terme, et qu'il faut que le blé soit déprécié dans 

 son cours pour que le vendeur gagne. Je répète donc toujours la même chose 

 pour que cette chose se grave dans la mémoire du producteur qui lit ces pages, afin 

 qu'en saisissant le mécanisme de ces jeux perfides, il acquière l'inébranlable 

 conviction qui seule donne le zèle des réformes. 



Je suis sur qu'il reste cependant un grand fonds d'hésitation à croire, non à 

 ma sincérité, mais à l'exactitude des renseignements que je transcris et des 

 conséquences que j'en lire. 



La grande objection (je l'ai faite moi-même à Smith), celle qui sert de cheval 

 de bataille aux partisans de l'état de choses actuel, c'est que l'on n'est pas entiè- 

 rement certain que ce jeu qui, depuis 1883, a du être une des causes les plus 

 persistantes de la dépression des cours, ne puisse pas aussi bien servir à leur 

 relèvement. Ces mêmes baissiers qui ont toujours réussi depuis LS83 (date de 

 l'établissement des Chambres de liquidationi ne se mettront-ils pas eux-mêmes à 

 la hausse? Ou encore, comment se fait-il qu'il y ait encore des joueurs à la hausse 

 puisque, fatalement, ils sont entraînés à des pertes qu'ils paient et qui les rui- 

 nent? Ces objections sont très sérieuses; elles me mettent souvent moi-même 

 dans l'embarras; cependant, elles ne sont pas sans réponse. 



Voici celles que je propose à l'examen des gens soucieux de démêler la vérité 

 dans cette sérieuse difficulté. 



D'abord, j'invoque le fait qui n'est pas discutable; il faut regarder comme un 

 point d'histoire économique démontrée que depuis 1879 à peu près, en Angle- 

 terre et en Amérique, les ours ou baissiers l'ont toujours emporté sur les haus- 

 siers ou taureaux. Cette constatation, considérée comme indiscutable, donne à 

 penser naturellement que cette prédominance de la baisse obéit à une loi qu'il 

 faut découvrir. 



Cette loi, je la rencontre dans le fonctionnement nécessaire de la spéculation 

 sur différences ou marchés fictifs. En effet, voici deux joueurs en présence : au 

 lieu de chevaux comme on fait aux courses, ils parient sur des cours ; quel sera 

 le cours favori pour l'acheteur? Celui qui sera présenté comme le plus bas, puis- 

 qu'il a besoin d'une hausse. Suivant le raisonnement le plus naïf, suivant la lo- 

 gique spontanée, plus le cours est bas, plus il a de chance de remonter et de 

 facilité pour le faire. A côté, en effet, de ce blé imaginé pour les besoins de l'o- 

 pération, il existe réellement du blé qu'il faut vendre à un cours quelconque et 

 qui ne peut pas tomber absolument à zéro. Cette marchandise réelle peu ou prou 

 aura toujours une certaine influence sur la fixation du prix. Pour engager l'opé- 

 ration, il faudra une offre; cette offre ne peut être faite que par un vendeur; ce 

 vendeur, pour tenter le gogo qui va faire sa contre-partie, va proposer son mar- 

 ché à un taux très bas. Cette proposition attirera le naïf, car, Smith a remarqué 

 que les acheteurs étaient rarement des spéculateurs professionnels : ce sont des 

 gens allumés comme on dit entre joueurs de bonneteau. Le vendeur court-il de 

 gros risques? Non, il en courrait s'il était obligé de livrer; mais, nous savons 

 qu'il n'y a pas de livraison forcée et que le marché sera terminé par le paiement 

 d'une diff'érence. Le marché n'est pas plutôt conclu que le vendeur proposera de 

 nouvelles ventes à un prix encore inférieur. Nous savons que ce vendeur est en 

 même temps propriétaire d'élévateurs de docks à blé ; nous n'avons pas besoin 

 de dire qu'il est un gros capitaliste et qu'il a à sa disposition tous les moyens 

 d'accaparement, toutes les facilités de gagner de l'argent, par la perception des 

 droits de transport^ même si par hasard ses efforts pour la baisse ne réussis- 

 saient pas à déprécier les cours dans le délai imparti pour le terme de l'opération. 



Il faut encore se rappeler que la liquidation se fait tous les jours et que sou- 

 vent les différences à payer, assez minimes par elles-mêmes, ne deviennent im- 



