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BOLETIM DA SOCIEDADE NACIONAL DE AGRICULTURA 



carios 110 primciru trimestre dii aivini ciirrcntc e 

 do passaiii>: 



192(1 1921 Diff crença 



Janeiro 242.I1B0 3S9.91Í; 147.8.KÍ 



.Fevereiro 24.9.IÍ59 411.5()2 llil.9li;i 



Marvo 2lilt.75H 411.(i45 ir)l>.,S9« 



Fiiialmeiíte, eonstatamos que as laxas eaiiibiaes 

 \i,iícntes no primeiro trimestre ide 1920, variaram 

 entre 17 d. e 18 d., e que no corrente anno 

 oscillaram entre 9 — ^lj2 d. e 10 d. — para con- 

 eliulirmo.s que existem^ mais de 150.000 contos 

 de nunVerario litteralmeiíte estagnado nas caixas 

 bancarias, somente na Capital Federal ! E para 

 concluirmos tamliem que tainauiha dmiiiobiliza- 

 vão de nunurario só é imputável á baixa cam- 

 bial, isto é, á exigência que véni fazendo os 

 ■bancos, de avultados "depósitos cm dinheiro, como 

 condição para o adiamento da cobrança de mui- 

 tos milhões de dollars devidos no exterior pelo 

 nosso commercio importador". 



Ilcsta agora examinar se a forma mais racio- 

 nal de "mobilizar" estes formida\cis encaixes 

 anormaes, que tanto deprimem o cambio, consis- 

 te em a politica emis.siionista, embora habilmente 

 fantasiada em Carteira de iRedcsconto — ou se 

 em outro imeth(ído, rigorosamente financeiro. 



n — Inxnffirienciti do acttinl methodo de rr- 

 (iccão contra a haixa cambial. 



Nosso clarividente Ooveriio Federal mui avi- 

 sadamente iniciou essa magistral campanha de 

 defesa economico-financeira da >nação, adoptando 

 o café como arma de combate. E' que nenhnm 

 outro producto nacional encerra os incompará- 

 veis attributos económicos que fazem de nosso 

 "ouro verde" um monoipolio quasi completo do 

 Brasil. 



.\ caiin|>aiilia começou ina.!Ínificamente. Embora 

 originalmente especnlativ), o methodo de defesa 

 se vem methamorphoseaiido em systcma positivo. 

 .\pós o alteaniento paulatino das cotações, se es- 

 tabilisaram estas nas immediações dos dous "pre- 

 ços basiicos". de 12s ou 10 kilos para o t.vpo 

 Rio. e de l.í*- para os typos finos de Santos. 



Dcu-se, portanto, um facto imprevisto: a pro- 

 liorção que se foram elevando as cotações do café 

 cm nossos mercatíos, as taxas cambiaes tomaram 

 direcção opposta... Resu'Hado: o preço do café 

 "em ouro", permanece ina casa dos "B ccnts.", 

 no qual se achava no começo de Março, em Nova 

 York — muito embora tenha desde então ascen- 

 dido de S■''^ para 12X, c|nando expresso em nosso 

 aviltado papel-moeda . 



E" absolutamente certo que o actual methodo, 

 «lefensivo da economia nacional c das fi'iiaiiças 

 federacs. já produziu um resultado magnifico; 

 tenho, porém, a mais mitida impressão de que 

 jiá despendeu o melhor da própria cfficiencia. 

 .M agora se impõe outro methodo mais enérgico 

 de reacção principalmente contra a haixa cam- 

 bial . 



Mas, como e por que iicrdeu o vige'iite methodo 

 o melhor de sua efficicncia ? E' natural que se 

 pergunte, e é o que passo a responder. 



.Xá se escreveu, e começa a dar na vista, que a 

 (Carteira de Redcsconto parece ser de facto pinot 

 lia tnilorisação . Nem é fácil conceber-se outra 

 interpretação dos factos. Avultados empréstimos, 

 cxteriiíis ou internos, não se effectnaram; war- 

 rantagem de café iio estrangeiro — tão pouco. 

 E o Governo não cessa de comprar, nem de rece- 

 ber e armazenar café... .já possuindo para mais 

 de três milhões de saceas. 



Outrosim. é notório que as vendas destes café.s 

 no estrangeiro não começaram, nem podem ra- 

 cionalmente cíimcçar neste niomento, em plena 

 cnlrada de safra. Finalincnte, a Carteira de Re- 

 ilcsconto acaba de ser habilitada com o decreto 

 para emissão de mais 100.000 contos de papcl- 

 moeda . 



Pelas estatísticas acima exhibidas, constatamos 

 a crescente imniobilização de numerário nas cai- 

 xas bancarias — o congestionameinto, portanto, 

 da circulação monetária. Disto resulta que ape- 

 zar de enormemente accrescido nosso meio cir- 

 culante, não ha dinheiro que chegue [jara a de- 

 fesa do café, que assim tem que recorrer a no- 

 vas emissões através da (Carteira de Redcsconto. 



.\os commerciantes cstraMigeiros, principalmente 

 a(js banqueiros que finançam a importação do 

 café nos Estados Unidos, não podem escapar in- 

 dclinidaimente taes factos, que começam a surgir 

 á tona. .\ iiersuasão dessa excellente gente é que 

 a "bolha ha de arrebe^nitar", como obser'.:i um 

 articulista do conceituado semanário "The Thea 

 and Coffec Trad Journal", de Nova York. (Nu- 

 mero de Junho, pag. 73õ). Esse mesmo conceito 

 nos é communicado pelo nosso distincto Addido 

 Commercial Dr. Sebastião Sam|)aio, que de Was- 

 hington trscreve jiJara o Jornal do (Jommerciu, 

 :'.uiiicn> de 12 de Julho: 



"Encontrei o mercado de Nova York com a 

 anomalia, em parte explicável, de vendas a pre- 

 ços inferiores aos de Santos. (Este facto era até 

 certo ponto natural, porque a repercussão das 

 cotações de Santos e Rio nos mercados consumi- 

 dores se tem verificado muitas vezes com algu- 

 ma lentidão. .Mas o qne não era natural, o fa- 

 cto gra\e que encontrei, foi uma f;ilta absoluta 

 do conhecimento da extensão real da presente 

 valorização. Essa falta chegava a determinar nos 

 mais conipetentes homens de negócios a coaivà- 

 cção de que a alta de Santos e do Rio não se 

 manteria, nem os mercados consumidores respon- 

 <lciiain á ascensão dos preços, 'que assi-m seriam 

 olnigados a descer de novo no ISrasil." 



Não nos illudamos, pois. .\ persuasão dos com- 

 mcrciaintes e banqueiros estrangeiros, interessa- 

 dos na imi)ortação do nosso café. é de que não 

 l'o,ssuimns dinheiro — do "bom dinlieiro", se 

 entende — em quantidade sufficieníe i)ara a ope- 

 ração financeira de enorme envergadura que com- 

 sistc em defender um "stock" de trcs milhões 

 de saceas de café, c aiiiida a safra presente. Com- 

 mcrciantles c baiujueiros estrangeiros provavel- 

 mente vão até ao ponto de admittir que consi- 

 gamos estabilizar os actuaes ipreços (|u;iiido ex- 

 pressos em desvalorizado papel-moeda — mas. 

 evidentemente não admiitem a "alta sensível" 

 do cambio por muito tempo ainda, e aisim con- 

 tam locupletar-se com o imelhor de nosso "stock" 

 e de nossa safra presente, antes que nossa moeda 

 se valorize. 



Eis porque dizia que o actual methodo defen- 

 sivo do café, comquanto já tcmha iirodiizido ma- 

 gnifico resultado, vé declinar sua efficiencia; eis 

 |ii:i'que rctíiito imprescindivel reforçar a campaniha 

 com outro methodo mais enérgico de reacção, que 

 vise especialmente aecelerar a aHa cambial. .Man- 

 ter os actuaes bons preços internos d i café é 

 por certo grande cousa para o produclor; conse- 

 guil-o, porém, a custa ■^-- diluição cruiiir-ia e da 

 inflação do meio circulante, ouso affirmar se.ja 

 processo anti-scicntifico e insufficicnle par.i at- 

 'tender ás exigências das finanças federaes. 



III — fiertcçfio integral — Das considerações 

 que precedem, resta-nos coincluir que a condição 

 essencial .para o successo definitivo da política 

 defensiva do café, consiste, em a renuncia a polí- 

 tica envissionista. inclusive, sob a capa da Car- 

 teira de Redcsconto. Para isto, necessário .seiá 

 utilizar, "modificar" o numerário estagnado nas 

 caixas bancarias ! <',omo mobilizar o meio cir- 

 cnlaiite existente, como appHcal-o com o máximo 

 ilc efficicncia, não são cousas fáceis de imaginar, 

 mas são |)erfeitanvente concebiveis c realizáveis 

 — eis a conclusão de minhas locubraçõcs sobre 

 o caso. 



\'crificainos que nas caixas dos bancos, somen- 

 te da Capital Federal, existem mais de "I.íO.OOO 



