— - A LAVOURA 



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fonliis", ilii excesso cie numerário imniobilizado ; 

 verificamos também que tão aiiormaes eiieaixes 

 hó Si.' explicam pela existência de cerca de 3il 

 milhões de dollars de saques vencidos, e devitlo.s 

 pelo nosso eoinmercio importador, que se \'ê exi- 

 sir pelos bancos avultados depósitos em dinheiro, 

 cnnKj condivão para o adiamento das cohranvas. 



.Nestes termos, ciisistiria a arte financeira gu- 

 vernaniental em ir aclquiirindo mensalmente al- 

 gumas dezenas de milhares de contos ílestes de- 

 pósitos paralyzados, applieando-o.s á defeza do 

 café — como sendo este o meio racional de "sys- 

 teiíiatizar" tal defeza, tornando-a indepcindenie 

 íle no\'a.s emissões de papel-moeda. " Adfiiiirir"" 

 taes /depufsltiis paral\ zoados, »!> se coueelx' por 

 meio de uma "sul)stitui<;âo"'. e por títulos de tal 

 natureza, que tanto os depositantes como os ban- 

 cos, se satisfaçam com a dita substituição. 



Vou apresentar meu promcttido novo methodo 

 de applicação dos "bónus" da defeza d.i café. 



Segundii os tcniio definido, constituem uma s\ n- 

 thcse feliz do producto, da moeda e da cambial 



— sendo que da cambial possuem a forma "em- 

 bryonaria". H vae ver-se quão fiel é esta cara- 

 cterização. 



C.íinsoante o ■■Sy.stcma de defeza permanente 

 do café" .sulimettido á consideração (ia .Associa- 

 ção (^ommercial do Rio de .laneiro, c mais re- 

 centemente, á .Sociedade Nacional de .X.ijrieultura 



— a emissão dos "'bónus" .só teria togar simul- 

 t.T ueamejvte com os suipprimentos de café «os 

 diHis grandes entrepostos de exportação do Hio 

 e Santos. 1'orquanto, seriam os "bónus" essen- 

 cialmente destinados á retirada das offertas. nes- 

 tes mercados, daquella parte dos cafés suppridos 

 cm excesso — desses que <(ualifi<|uei de "exces- 

 sos nocivos", por<iut não absorvivieis pelos ex- 

 portadores para emíbarque immediato. .Agora, po- 

 rém, "o caso é outro", dado o facto de ter o <iO- 

 veriio Federal iniciado a defeza do café c de t'er 

 .iá co'uslituido um enorme "stock", por oulri>s 

 meios. 



()ecorre-me que na situação presente, poderia 

 o governo lançar uma série de emissões mensaes 

 de "bonu.s" da defeza do café, dando como ga- 

 rantia parte dos "cafés finos" já comprados e 

 em "stock". 



Kstas emissões mensaes seriam rigorosa.niente 

 proporcionaes ás necessidades de numerário para 

 l.agamento "principalmente" dos cafés .iá com- 

 prados a termo, e que vèm íiendo entregues ao 

 Go\'ei'no. Digo " prineipalmefnte", pelo motivo 

 adeaivtc exposto, de se tornarem de agora em de- 

 ante iliminutas as novas compras de cafés da 

 .safra ]>resente. 



Sobre a qualidade dos cafés que serviriam de 

 .garantia ou lastro aos "bónus", cumpre obser- 

 var que, como questão de prudência e de segu- 

 rança, deveria o Governo eiingir-se aos "cafés fi- 

 nos" já adíjuiriído-s — porquanto, como passo a 

 demonslrar, o risco eventual de uma operação 

 deffnsi\'a do café é iproporcional a quantidade 

 deste, isto é, o risco; quanto peor, maior é o 

 risco . 



Vejamos porque. Qualquer operação defensiva 

 dos cafés brasileiros tem que naturalmente fun- 

 <lar-.se nos princípios do monopólio — ou, por 

 outros termtts, te.ni cpie collimar a máxima re.s- 

 tricrt'[i> p.jssiíH'1 chi concorrência entre os produ- 

 ctores nacionaes, ao suipprircm os mercados de ex- 

 portação. Ora, sendo tal concorrência ta'nto mais 

 intensa ([uauto maiores as massas de cafés expor- 

 tável, e constituindo a producção de cafés finos, 

 pouco mais de um terço das safras brasileiras, 

 scgue-se que a defeza da.s qualidades finas e 

 muito mais se.gura e efficaz, que a das inferio- 

 res. 



Concretizemos estas idéas' com al.guns algaris- 

 mos. .\ safra pre-senle para todo o Brasil está 

 computada em 10.500.000 saccas, o que perfaz 



lii.ãOd.UOU com o "stock" do Cioveruo. A pro- 

 porção de cafés finos (typos h, 4 e 'A em propor- 

 ções eguaes para a formação do lote) que se 



poderá extrahir desta massa total, .será de 



.i.dOO.UOU de saccas, quando muito. Ora, sendo 

 estes cafés precizanvente os mais disputados lie- 

 los exj)ortadores em geral, e muito prineiíialmen- 

 te para o coinsumo de nossos abastados clientes 

 dos Estados Unidos — é intuitivo que o con- 

 trole das cotações dos cafés finos, bem como os 

 riscos eventuaes da operação, serão consideravel- 

 mente mais reduzidos, do que no caso dos res- 

 tantes cS..^OO.O0O saccas de café.s inferiores, cuja 

 venda é quasi lotailnientc feita para a Europa 

 empobrecida . 



Com base nestas reflexões, imcidenteniente di- 

 rei que o destaque actual entre os preços básicos 

 de 12^000 e l.")WO(IO, adoptados pelo Governo, não 

 me parece o mais prudente. Com o Ínfimo cam- 

 bio de 7 d. a 8 d., isto pouco importa; porém, 

 logo que suba a 10 d., os typos mais baixos de 

 café que a empobrecida Europa absorve, ficarão 

 relativamente caros demais. 



Voltemos ao assumpto do "qnantuiui" das emis- 

 sões de "bónus" da defeza do café, com .garantia 

 dos cafés finos do "stock" do Governo. Primei- 

 ramente, porém, exhibirci mais uma vez o mo- 

 delo do "bo^nus", com valor e.xjiresso em dollars 



— como imprescindivel ao plano de enérgica re- 

 acção contra a extrema baixa cambial. Eil-o: 



Thesouro Nacional — Bónus da Defeza do Café 



— A portador a seis mezes 12 dollars. — Re- 

 embolsável a •?«12,30, no vencimento, juro'S com- 

 prehendidos. 



liste "bónus" é especialmente garantido pelo 

 deposito de uma sacca, cointendo liO kilos de café, 

 t.vpo 4 ou suiperior, effectuado por conta do Go- 

 vern.i Federal. 

 Série Emissão de .lulbo de 1921 N 



'Decreto..., .Art.... "O Thesouro se reserva a 

 faculdade de resgatar este "líonus" antes <lo ven- 

 cimento e logo que seja vendido o penhor coiTes- 

 piindente, pagando de Juros por .'> ceiits., mez 

 vencido ou fracção, mão contado i> mez da emis- 

 são" . 



.\rt.... "O vencimento do prazo de seis me- 

 zes deste "bónus" se entende em .SI de Janeiro 

 de 1922. 



(Carimbo e assignatura ) . 



Dizia acima: as eniis.sões mensaes dos "bónus" 

 seriam rigorosamente proporcionaes ás necessi- 

 dade» de mumerarios para pagamento principal- 

 nicnlc dos cafés já comprados a termo, e que 

 vém sendo entregues ao (ioveruo. 



(lom cffeito, não vejo probabilidades de se tor- 

 narem necessárias novas compras de cafés da sa- 

 fra presente, a não ser em pnjporções diminutas 

 e esporadicamente. Dada a sal)ia providencia de 

 se limitarem ao total de 40.000 saccas diárias os 

 snpprimemtos aos dons entrepostos de Santos e 

 liiii, e sendo o consumo cffccliiio de nossos ca- 

 fés no mundo superior a 40.000 saccas diárias, 

 segue-se que a totalidade das entradas de café 

 iios ditos mercados de exportação se equilibrara 

 com os embarques para o estrangeiro. 



O problema, portanto, em ultima analyse se 

 resume nisto: em pagar o Governo as centenas 

 lie mil saccas que, por conta dos :i. 1100. 1100 de 

 saccas compradas, lhe são entrc.gues diariamente 



— sem recorrer a novas emissões desse papel 

 )noeda que se gera na Carteira de Redesconto, 

 i'ois bem — o que cu proiporia como sendo po- 

 litica apparentemente mais audaciosa, mas in- 

 finitamente 77inís efficienle. seria que o Governo 

 emittisse "bónus em dollars", á medida de suas 

 necessidades, e os vendesse, por intermédio dos 

 Ranços, ao commercio importador nece-ssitado de 

 cambiaes, a cambi:) convencionalmente mais fa- 

 vora\''el que o vigente. 



Penso não deveria ser objecto <le hesitações a 



