738 P. AYNÉ — MÉTHODES GRAPHIQUES POUR L'ÉTUDE DES OPÉRATIONS FINANCIÈRES 
III. — TABLEAUX SYNOPTIQUES GROUPANT PAR ANA- 
LOGIE DE FORME LE TRACÉ DES OPÉRATIONS BINAIRES, 
Après avoir étudié les quatre opérations simples 
(A, B,C, D), etles douze opérations binaires(n® 1 à 
12) qui en résultent, nous les avons groupées dans 
six tableaux synoptiques, par analogie de forme de 
la résultante, afin de faciliter les recherches pour 
les résultats qu'on veut obtenir, résultats qui se 
lisent sur ces figures. Les cotes, par rapport à l'or- 
donnée d'abandon des primes, ont été rappelées, 
afin de permettre la construction rapide de la résul- 
tante lorsqu'on donne l’écart entre les deux opéra- 
tions, achat et vente, et le rapport entre les quan- 
tités de primes achetées et vendues. 
La figure 13 renferme les deux opérations les 
Op. À Op. B. 
Achat ferme SE ùN: Vente ferme 
4 ie 
2e Ne 
M/ NM 
: DS 
PA Ne 
74 FRS 
4 NS 
Fig. 13. 
plus simples : l'achat ferme (A) et la vente ferme 
(B). Ces deux opérations pourraient, à la rigueur, 
servir uniquement au spéculateur bien renseigné, 
ou heureux dans ses prévisions, puisque l'achat 
Up 1_Achat FE contre Op D 
V Pen meme quantité Vente à prime 
Fo 
7 E B} ÈS 
É _ + Ÿ i— 
BAL RAAEN 
/ | E FI NS 
| 
| 
KT | PR LEE 74 
k—— KE —— ; 
Ni ue 
net. % 
N, E | 1e 74 
Op 4 _ Vente F contre Op ( 
Achat P en même quantité Achat à prime 
Fig. 14. 
ferme est une opération à la hausse et la vente 
ferme une opération à la baisse; mais l'incon- 
vénient des marchés fermes, c'est qu'à côté de 
bénéfices illimités sont également des pertes illi- 
mitées. Des oscillations violentes des cours peuvent 
entrainer des écarts considérables; aussi a-t-on 
recherché un autre genre d'opérations qui, tout en 
conservant des bénéfices illimités, ne laisse aux 
pertes qu'une marge plus restreinte. 
Les deux opérations (fig. 14) : C, achat à prime, 
4, vente ferme contre achat à prime en même quan- 
tité, remplissent ce but. 
L'opération € limite la perte en baisse qui rendail 
l'achat ferme dangereux, tout en laissant le béné- 
fice illimité en hausse. L'opération 4 limite la perte 
en hausse, qui rendait la vente ferme dangereuse, 
tout en laissant le bénéfice illimité en baisse. Ces 
deux opérations, jointes aux deux du tableau pré- 
céden t, pourraient former tout le bagage du spécu- 
lateur. 
La figure 14 renferme les deux contre-parties : 
Op. D : Vente à prime ; Op. 1 : Achat ferme contre 
vente de primes en même quanlité. Ces deux opé- 
rations restreignent, au contraire, le bénéfice, tout- 
en laissant la perte illimitée; elles sont done, si on 
les engageait isolément, contraires à toute logique. 
Op 7- Achat P contre 
Vente p en quantité égale 
Op.10 Vente P contre 
Achat p en quantité égale 
Fig. 15. 
Nous retrouvons dans la figure 15 les opé- 
rations précédentes 4 et D à bénéfice limité, 
mais avec cette différence que la perte aussi est 
limitée. Cette limite imposée à la perte est égale à 
la différence des primes pour l'opération 7 et à 
l'écart pour l'opération 40. 
Ces opérations, où tout est limité, ne donnent 
que de faibles bénéfices, encore diminués par les 
frais de loute nature qui grévent les opérations de 
bourse. Il faut donc en réussir un grand nombre 
pour réaliser un bénéfice appréciable. 
En tête de la figure 16 nous voyons l'opéra- 
tion2, qui offre un double danger si les cours sor- 
tent du calme qu'on leur supposait devoir garder. 
Puis l'opération 5, dite à cheval, qui, au contraire, 
sein age 
