P. AYNÉ — MÉTHODES GRAPHIQUES POUR L'ÉTUDE DES OPÉRATIONS FINANCIÈRES 739 
‘présente un double avantage avecpertelimitée. Mais, 
pour que cette perte soit évitée, il faut, au lieu du 
calme nécessaire aux opérations 2, des fluctuations 
-de grande amplitude. 
r € 4 lé F cc e Op 26 Ac hat E Ce. 
Ven F. en quantite 2ble Vente n los P 
2N À 
ARE AIN 
AE 6 ATEN 
D ee Nr M k \m 
Op 5- Vente F contre Op. 5 Vente F contre 
Achat n lois P 
ñ ; 
Achat P en quantité double 
{a cheval) 
Fig. 16. 
La figure 17 contient les opérations 8 et 11 de 
primes contre primes. La forme de la résultante 
présente de grandes analogies avec celle de la 
résultante des opérations 2 et 5 renfermées dans 
Je tableau précédent. 
Up. 8_ Achat P vontre 
Vente P en quantité double 
À. 
1e 
Up 8_ Achat P contr: 
Vente de n lois P 
Op. 11- Vente de ? 
contre Achat de n 
Op. 1] - Vente de P 
contre Achat p en 
quantité double. fois p. 
Fig. 17. 
Nous remarquerons seulement qu'au risque illi- 
mité en baisse de l'opération 2, l'opération 8 à 
l'avantage de substituer un risque limité, qui peut 
devenir nul quand »p— P et se transformer même 
en bénéfice si on a 2p > P. 
Remarque inverse pour l'opération 11 comparée 
à l'opération 5. Au gain illimité en baisse que 
donne l'opération 5, elle substitue un gain limité, qui 
peut devenir nul quand np— P et se transformer en 
perte si on a np > P. 
Enfin, la figure 18 renferme les tracés où la 
quantité de primes faisant l’objet de la deuxième 
opération va tellement en diminuant que son 
influence sur la première est de moins en moins 
sensible. 
C'est ainsi que l'opération 3 ne diffère de l'achat 
p. 3 Achat F contre Op. 3 Achat P rontre 
Vante P en guartite Vente p er quantité 
n fois Inomdre a lus moindre 
= 
Déc Lis 
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/a ZA NÉ 
AE a 
M C ‘ 1 #: 
1e ui] K = K DZ K 
720 p — | 
sa | En) & E D-1)p 
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u-1] P | tn- 
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M AK = K| M. K' 
NP) N 
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1e 77 
Lu 2h Tee 
>= 
Op. 6- Vente F contre Op. 12_ Vente P contre 
Ichat P en quantité Achat p en quantité 
n Îois moindre. a fois moindre 
Fig. 18, 
ferme simple que par une réduction qui n’est com- 
pensée que par une très faible couverture en 
É Ds ; 
baisse Ê. Si p reste constant, cette couverture di- 
minue à mesure que 2 croit. 
L'opération 6 ne diffère de la vente ferme simple 
que par une diminulion dela perte en hausse et un 
à : ) 
recul en baisse, égal à P, du cours auquel commence 
le bénéfice. 
L'opération 9 se rapproche de plus en plus de 
l'achat à prime ec à mesure que 2 devient plus 
petit; elle diminue le bénéfice en hausse, mais elle 
atténue la perte en baisse, qui, au lieu d'être P, n'est 
le 
plus que P — = 
Quant à l'opération 12, elle correspond à la vente 
à prime (D). La seule différence, c’est qu’elle atté- 
nue légèrement la perte en hausse; mais, par 
contre, elle réduit le gain en baisse, qui, au lieu 
P 
d’être P, devient P — ee 
