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Jacques RUEFF. — LE CHANGE, PHENOMENE NATUREL 



métalliques, de métaux précieux, ou de papier- 

 monnaie. 



Or, ces éléments ne nous sont pas tous égale- 

 ment connus. 



Les mouvements de marchandises sont révé- 

 lés, d'une manière à peu près satisfaisante, par 

 les statistiques douanières. 



Par contre, la valeur des services vendus ou 

 achetés à des étrangers ne peut être trouvée dans 

 aucun document existant, ("es services, que l'on 

 a qualifiés d'exportations invisibles, se compo- 

 sent essentiellement des transports maritimes 

 faits pourle compted'étrangers, et de l'entretien 

 des voyageurs étrangers sur le territoiie natio- 

 nal. 



De la même manière, les statistiques des mou- 

 vements de monnaie métallique et de métaux 

 précieux sont, de toute évidence, très imparfai- 

 tes, ces mouvements échappant en grande partie 

 aux investigations douanières. 



Enfin, nous connaissons à peine les achats et 

 les ventes de papier-monnaie faits par des étran- 

 gers dans un but spéculatif. 



Ces lacunes dans la connaissance des diffé- 

 rents éléments de la balance des comptes ne 

 nous empêcheront pas de vérifier le principe 2. 



Tout d'abord, en période normale, pour des 

 pays ne pratiquant pas l'inflation fiduciaire, et 

 dont, par suite, la monnaie est à peu près 

 stabilisée, les achats et ventes de papier-monnaie 

 faits par des étrangers dans un but spéculatif 

 sont extrêmement réduits relativement au mon- 

 tant des règlements commerciaux. 



La valeur des métaux précieux et des espèces 

 niétalliquescirculantd'un pays à un autre, si elle 

 avait quelque importance en période de libre 

 circulation de l'or, n'est depuis la guerre, et pour 

 la plupart des pays, qu'une quantité infime rela- 

 tivement à la valeur des marchandises échangées. 

 Ceci, les statistiques, si imparfaites qu'elles 

 soient, permettent de le constater. 



Aussi n'avons-nous tenu compte des mouve- 

 ments de métaux précieux révélés par les statis- 

 tiquesque dans la période antérieure à la guerre, 

 sauf lorsqu'il s'est agi de la détermination de la 

 balance des comptes de l'Amérique veis laquelle 

 ont convergé, depuis 1914, tous les mouvements 

 d'or du monde. 



Ainsi, pendant les années 1920-21-22, en ne 

 faisant entrei' dans le total de la balance' des 

 comptes que la valeur des marchandises et ser- 

 vices échangés, nous devrons obtenir des résul- 

 tats peu différents de ceux que nous aurions 

 obtenus par la connaissance complète de la 

 balance des comptes. 



Mais il y a plus; la valeur des services échan- 



gés nous échappe a peu près complètement. On 

 peut admettre toutefois: 



1° que la différence entre la valeur des créan- 

 ces et des dettes extérieures, qui résultent des 

 échanges de services, est faible relativement à la 

 balance commerciale; 



2°que la balancede ces dettes et créances va- 

 rie dans le même sens que la balance commer- 

 ciale puisqu'il est très vraisemblable, en effet, 

 que l'activité des opérations bancaires ou des 

 transports maritimes faits pour le compte 

 d'étrangers suit approximativement l'activité du 

 commerce international. 



Si l'on admet toutes ces hypothèses, qui se 

 trouveront confirmées, à posteriori, par l'exacti- 

 tude des déductions que nous en avons tirées, 

 on voit que la courbe qui traduit les variations 

 de la balance commerciale, tracée en ne tenant 

 compte que delà valeur des marchandises échan- 

 gées, doit être semblable à celle que l'on aurait 

 pu obtenir par la connaissance, complète de la 

 balance des comptes. 



Ainsi, si notre théorie est vraie, nous devrons 

 constater la similitude delà courbe delà dispa- 

 rité et de celle de la balance commerciale, cette 

 dernière n'étant tracée qu'à l'aide des rensei- 

 gnements fournis par les statistiques douanières. 

 A tout maximum ou minimum de l'une devra 

 correspondre, ainsi que nous l'avons annoncé, 

 un maximum ou un minimum de l'autre. 



Pour juger de la valeur des résultats obtenus 

 dans les vérifications qui suivent, il importe de 

 connaître les principales imperfections des ren- 

 seignements utilisés. 



l" Les nombres indices sont susceptibles de 

 certaines variations, faibles il est vrai, suivant 

 la nature des marchandises qui entrent dans leur 

 calcul. D'où une première cause d'erreur, qui, 

 si elle n'alTecte pas le sens des variations de la 

 disparité, peut modifier la valeur absolue de 

 cette grandeur. 



2» Dans les statistiques douanières, les prix 

 des diverses marchandises sont déterminés une 

 fois pour toutes. Ainsi pour les années 1920-21 la 

 balance commerciale de la France a été calculée 

 à l'aide des prix fixés oar la commission des va- 

 leurs en douane pour l'année 1919. Pour les 

 premiers mois de l'année 1922, les im])ortat!ons 

 sont évaluées d'après la valeurdéclarée p&v l'im- 

 portateur pour l'application de la taxe sur le 

 chiffre d'aft'aires, les exportations d'apiès les prix 

 du tarif de 1919. 



D'où une cause d'erreur importante qui, étant 

 données les variations rapides des prix en 1920-21 

 modifie grandement la valeur absolue du déficit 



