654 



Jacques" RUEFF. — LE CHANGE, PHENOMENE NATUREL 



anglais qui s'est produite au printemps de 1922 

 et qui correspond à la portion ascendante s' t' de 

 la courbe qui représente les variations de la ba- 

 lance commerciale. 



Ayant ainsi vérifié que le principe 2 régissait 

 bien les variations de la disparité du franc en 



Il nous reste, pour montrer la généralité du 

 principe 2, à en assurer la vérification dans une 

 période de libre circulation métallique. 



A cet effet, nous avons rapproché dans la fig. 6 

 la courbe de la disparité de la livre sterling en 

 France pendant la période 1912-13 de celle des 



Fig. 5. — Disparité Je la livre sterling en France et commerce total de V Angleterre en 1920-22. 



Angleterre, nous avons voulu étudier les'varia- 

 tions de la disparité de la livre sterling en France 



variations de la balance des comptes de l'An- 

 gleterre pendant la même période *. 



Fig. 6. — Disparité de la livre sterling en France et commerce total de l'Angleterre en 1912-13. 



pendant la même période. La figure 5 rapproche 

 les variations de cette disparité de celles de la 

 balance commerciale anglaise. La concordance 

 est entièrement satisfaisante et l'on pourrait ré- 

 péter au sujet de ces deux courbes les mêmes 

 considérations que dans le cas précédent. 



Remarquons en passant que, pendant toute la 

 période étudiée, la disparité de la livre sterling 

 en France est négative. Nous reviendrons sur ce 

 fait dans le paragraphe que nous consacrons, dans 

 la troisième partie de ce mémoire, à l'étude du 

 chômage en Angleterre. 



Il est bon de remarquer, à ce sujet, que la courbe 

 tracée en rouge représente, avec les échanges de 

 marchandises, les mouvements de monnaie mé- 

 tallique et de métaux précieux entre la France 

 et l'Angleterre. Pendant les années 1912-13, les 

 mouvements de métaux précieux sont en effet 



1 . Pendant la période 1912-13, nous avons étudié la disparité 

 de la li\re sterling en France, plutôt que celle du franc en 

 Angleleri-e, par suite des difficultés qu'apporte à la déteruiî- 

 iiation de la balance des comptes delà France, pendant les 

 mois d'avril de ces deux années, le changement de tarif pra- 

 tiqué à cette époque dans les estimations globales des statisti- 

 ques du Ministère des Finances. 



