Jacques RUEFF. — LE CHANGE, PHENOMENE NATUREL 



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lumineux exposé de la façon dont les prix, à l'in- 

 térieur d'un même pays, « guident l'action libre 

 de chaque individu cherchant à utiliser ses res- 

 sources et ses facultés dans un emploi spécial, 

 au mieux de ses intérêts propres ». 



11 montre, d'une manière très complète, com- 

 ment « les prix guident cette action, précisément 

 comme il convient, jjour qu'elle contribue à faire 

 arriver, à chaque consommateur, les objets infini- 

 ment divers dont il a besoin, à mettre à sa dis- 

 position les services qu'il désire à peu près dans 

 la proportion où il a les moyens et la volonté de 

 les acquérir ». 



Ce mécanisme des prix, conservateur de l'équi- 

 libre, c'est la hausse d'un produit plus demandé 

 qu'offert, c'est-à-dire la réalisation du phéno- 

 mène qui, s'il se produisait seul, ferait diminuer 

 la demande de ce produit, ou en ferait augmen- 

 ter l'offre, sur le marché. 



Il suffît d'avoir étudié quelques phénomènes 

 physiques ou chimiques pour reconnaître, dans 

 le jeu du mécanisme des prix, un ca« particulier 

 d'application de la loi du déplacement de l'équi- 

 libre, loi qui prend, lorsqu'elle est relative à 

 des variations de température, le nom de loi de 

 Van't lloff, qui devient, pour des variations de 

 pression, la loi de Le Châtelier, qui s'appelle en 

 électricité loi de Lenz et s'énonce, sous sa forme 

 la plus générale, de la manière suivante : 



« Lorsqu'on produit une variation de l'un des 

 « facteurs de l'équilibre d'un système, il se pro- 

 « duit une modification de ce système, qui, si 

 » elle s'accomplissait seule, à partir de l'état pri- 

 « mitif, entraînerait une variation inverse du 

 « facteur considéré. » 



Un exemple éclairera cet énoncé. Le système 

 considéré sera le marché des rentes françaises à 

 la Bourse de Paris, marché supposé isolé de tous 

 les autres marchés financiers. Le système est en 

 équilibre si les offres de vente sont aussi nom- 

 breuses que les demandes d'achat. Le cours ne 

 varie pas 



Supposons que les demandes viennent à aug- 

 menter. C'est là la variation considérée de l'un 

 des facteurs de l'équilibre du système. Il se 

 produit alors une « modification de ce système», 

 la hausse du cours, qui « si elle se produisait 

 seule entraînerait une variation inverse du fac- 

 teur considéré », c'est-à-dire la diminution des 

 demandes. 



La vie économique, dans son ensemble, et pour 

 un groupe important d'individus, paraît bien 

 ainsi régie par la loi la plus générale de la 

 nature. 



Or, il se trouve que les phénomènes de change 



ne sont que l'un des aspects, mais l'un des plus 

 caractéristiques, de ce mécanisme des prix. 



Les variations de change sont, en[efi"et, comme 

 toutes les courbes de disparité nous l'ont mon- 

 tré, et ainsi que l'exprime le principe 2, des 

 manifestations du phénomène par lequel est 

 maintenu l'équilibre de la balance des comptes 

 do chaque pays. Elles assurent, en quelque sorte 

 le mécanisme des prix internationaux, puis- 

 qu'elles déterminent, pour une nation, le prix, en 

 monnaie nationale, de toutes les marchandises 

 que ses importateurs pourront acheter à l'étran- 

 ger. Elles réalisent des variations d'ensemble des 

 prix de toutes les marchandises d'un pays, pour 

 tous les acheteurs d'un autre; et ceci explique 

 que les lois du change n'aient pu être mises en 

 évidence que par la considération du pouvoir 

 d'achat de la monnaie d'un pays à 1 étranger. 



Un exemple fera peut-être mieux comprendre 

 encore le rôle des phénomènes de change dans 

 la vie internationale. 



Considérons trois pays (1), (2) et (3), soumis, les 

 uns et les autres, au régime du cours forcé. 



Le pays (1) possède du minerai en quantité li- 

 mitée seulement par la rapidité de l'extraction. 

 Il tire de son sol du blé en quantité qui suffît à 

 sa propre alimentation. 



Le pays (2), au contraire, ne dispose d'aucune 

 ressource souterraine. Il cultive le blé, mais dans 

 des conditions moins bonnes que le pays (1). 



Le pays (3), voisin du pays (2), y achète son 

 blé, mais ne possède pas de minerai. 



Le pays (2) ne peut subsister qu'en achetant 

 du minerai dans le pays (1), opération qui ne 

 seia possiljle que si le pays (2) réussit à se procu- 

 rer des moyens de paiement dans (1). A cette 

 fin, il va demander de la monnaie du pays (1), 

 dont le cours dans le pays (2) s'élèvera. Cette 

 ascension, qui détermine une augmentation du 

 pouvoir d'achat de la monnaie du pays (1) dans 

 le pays (2), se prolongera jusqu'à ce que le 

 pays (2) dispose, dans le pays (1), de tous les 

 moyens de paiement qui lui sont nécessaires. 



Oi', ceux-ci ne lui seront fournis que lorsque 

 le pays (1) achètera son blé dans (2), c'est-à-dire 

 lorsque le prix du blé de ('2), calculé en monnaie 

 de (1), sera inférieur au prix du blé de (1), calculé 

 dans la même monnaie. Ce résultat devra avoir 

 Heu quel que soit le prix du blé du pays (2), 

 maintenu élevé par les besoins de (3). 



La variation du change de (2) dans (1) aura 

 ainsi déterminé, automatiquement, pour tous les 

 acheteurs de (1), et pour ceux-là seulement, la 

 variation du pri.x du blé du pays (2) nécessaire 

 et suffisante pour que les habitants de ce pays 

 puissent subsister. 



