OSSERVAZIONI CRITICHE INTORNO ALLA TEORIA, ECC. 1059 



Forse, la predilezione dello Seligman per la terminologia 

 dell' " imposta inclusiva od esclusiva „ dipende dalla virtù di- 

 mostrativa che egli sembra attribuire all'argomento del " campa 

 tassato „ e del " campo esente dall'imposta „ in materia di am- 

 mortamente dell'imposta. E noto invero quale sia l'argomento 

 principe addotto per dimostrare che solo l'imposta parziale od 

 esclusiva può produrre l'effetto di una diminuzione del valore 

 capitale dei beni il cui reddito è soggetto all'imposta. 



Se, dice la teoria dominante, il campo tassato è insignifi- 

 cante in confronto al campo esente dall' imposta, il reddito 

 netto 4 (5 lordo meno 1 imposta) continuerà a capitalizzarsi al 

 saggio del 5 ^/o ed equivarrà ad un capitale 80. Ma se il campo 

 tassato è relativamente importante " il prezzo del titolo tassato 

 " non cadrà ad 80, ma forse solo ad 81 ; poiché l'imposizione 

 " del tributo su una così gran parte del capitale esistente del 

 " paese probabilmente eserciterà un'influenza, sebbene leggera, 

 " sul saggio generale dell' interesse, e può ridurlo dal 5 per 

 " cento a forse 4 e '^/g o 4 e ^/le- Se un forte ammontare di ca- 

 " pitale è trasferito dai titoli tassati ad altri titoli, la crescente 

 " richiesta di questi, che prima si vendevano alla pari, ne au- 

 " menterà il prezzo a un po' piti della pari. Siccome però il 

 " reddito netto di questi ultimi rimane di 5 dollari, ciò equi- 

 " vale a dire che il saggio di interesse sugli investimenti è un 

 " po' inferiore al 5 %. Ma se il saggio generale dell'interesse 

 " cade alquanto al disotto del 5 per cento, il valore di mercato 

 " dei titoli tassati sarà ora un po' superiore ad 80 „ (1). Condu- 

 cendo il ragionamento alla sua logica conclusione, si dovrebbe 

 affermare che, a mano a mano che il campo tassato si amplia 

 e si restringe il campo esento, piìi forte sarà l'influenza che 

 l'emigrazione dei capitali dal primo al secondo campo eserciterà 

 nel senso di diminuire il saggio dell'interesse, sicché alla fine, 

 quando nulla pili rimarrà di esente, il saggio di interesse avrà 

 subito la massima riduzione, che la teoria dominante afferma 

 uguale alla falcidia del reddito operata dall'imposta. Su questa 



(1) Ho voluto riprodurre le parole con cui lo Seligman elegantemente 

 espone questo punto della teoria dominante dell'ammortamento, in Tlte In- 

 coine Tav, New York, 1911, pag. 605, testo e nota (3). 



