Ilio LUIGI EINAUDI . 



saggio dell'imposta di ricchezza mobile dal 13,20 al 20 ^/o de- 

 cretato in Italia nel 1894. Quell'aumento in apparenza fu gene- 

 rale; in realtà, per il congegno della discriminazione sui redditi, 

 colpì in particolarissimo modo i redditi dei portatori di titoli 

 di debito pubblico, a carico di cui soltanto — l'aggiunta dei 

 titoli di debito comunale e provinciale e delle società sussidiate 

 dagli enti pubblici praticamente aveva scarso peso — l'aliquota 

 fu aumentata dal 13,20 al 20 *'/o, mentre gli altri redditi di 

 capitale la videro crescere solo dal 13,20 al 15 "'o- Per la dif- 

 fe.renziale del 5 %, l'imposta fu dunque " parziale „, anzi creata 

 * in odio , dei portatori dei titoli di debito pubblico. Secondo 

 la teoria corrente, interpretata alla lettera ed assunta come 

 forza unica operante sui valori capitali, il corso del consolidato 

 5 ®/o lordo avrebbe dovuto ridursi di una somma capitale corri- 

 spondente alla diminuzione nel reddito di L. 0,25 dovuto alla 

 parte speciale dell'aumento d'imposta, capitalizzato al saggio 

 corrente d'interesse che allora in cifra tonda poteva valutarsi 

 al 5 ^/o- Poteva dunque pronosticarsi un ribasso nei corsi del 

 consolidato di circa 5 lire. Invece i corsi verificatisi prima e 

 dopo il 1894 furono i seguenti (1): 



. Corso Rendita Saggrio di frutto 



"^° annuo netta e d'interesse 



1891 93.41 4.34 4.65 



1892 94.42 4.34 4.60 



1893 94.94 4.34 4.57 



1894 88.28 4.34 4.92 



1895 93.18 4 4.29 



1896 93.20 4 4.29 



1897 97.37 4 4.11 



1898 99.49 4 4.02 



1899 lOO.Sl 4 3.97 



1900 100.01 4 4 



È chiaro che l'imposta " speciale „ non era qui tanto spe- 

 ciale e tanto odiosa quanto sarebbe stato necessario per pro- 

 durre l'effetto dell'ammortamento. Essa, sebbene ristretta ai soli 

 portatori di titoli di debito pubblico, era però abbastanza fe- 



(1) Cito da pag. 55 dello studio di Achille Necco, Jl corso dei titoli di 

 borsa in Italia dal 1S61 al 1912, Torino, 1915. 



