1112 LUIGI EINAUDI 



centrato nelle mani dei ricchi gravemente colpiti. Sicché, es- 

 sendo generale l'influenza del nuovo saggio d'interesse, scemano 

 di valore tutti i capitali vincolati, compresi quelli appartenenti 

 ai capitalisti esenti. Scemano nella stessa misura i capitali col- 

 piti e quelli esenti, sebbene soltanto il reddito dei primi sia 

 diminuito (1). Il qual fatto, si può osservare, deriva da una cir- 

 costanza degna di nota e finora non messa abbastanza in luce: 

 ed è che i redditi (cresciuti, non toccati o scemati dall'imposta) 

 si capitalizzano al nuovo saggio di interesse (variato dall'im- 

 posta, come sopra) ora al netto ed ora al lordo dell'imposta, 

 che formalmente li percuote. L'imposta è ad aliquota costante 

 e colpisce i redditi nella stessa misura aritmetica da chiunque 

 siano goduti? Il mercato non capitalizza 5, ma 5 — 1 ossia 4. 

 Questo è il succo di verità che si contiene nella teoria dell'uni- 

 versale ammortamento dell'imposta generale; ma è verità for- 

 male, perchè tanto il reddito lordo di 5 quanto il saggio di 

 interesse possono essere uguali, maggiori o minori di quelli che 

 sarebbero stati senza l'imposta. A parte i veri effetti dell'im- 

 posta, che da questa considerazione non sono toccati, sta di fatto 

 che il mercato capitalizza i redditi, qualunque ne sia l'ammon- 

 tare e comunque questo sia influenzato dall'imposta, al netto nel 

 caso di imposte ad aliquota costante (per lo piìi imposte reali). 

 Se l'imposta è ad aliquota variabile, come sono per lo più le 

 imposte personali, il mercato si comporta in confronto ai beni 

 fecondi di reddito nella stessa maniera come di fronte ad una 

 casa fondo rustico gravato da ipoteca o canone fondiario pas- 

 sivo. Capitalizza i redditi al lordo. Siano tre fondi : 



^^ìfiì^ Ammontare Reddito ., „ . v,in,.o 



netto . ,,,. ,, Sayyio Valore 



prima del- ".f ' '" ,,f ™ • di capitale 



l'imposta „ ^r \a L!n interesse di mercato 



' „ ( ravame peso 

 gravame •' '^ 



A, gravato di imposta 



sui terreni 5000 1000 4000 5% 80.000 



B, gravato di interesse 

 ipotecario o canone 



fondiario 5000 1000 4000 S^/o lOO.OOO 



C, a causa di cui il con- 

 tribuente è soggetto 



ad imposta person. 5000 1000 4000 5 7o 100,000 



(1) Fin qui il Griziotti nella citata Teoria dell'ammortamento, ecc., pag. 9 

 dell'estratto. 



