OSSERVAZIONI CRITICHE INTORNO ALLA TEORIA, ECC. 1113 



Nel caso A, il mercato valuta in 80.000 il valor capitale del 

 fondo, perchè il suo reddito oggettivamente, per tutti i possi- 

 bili venditori ed acquirenti, è ridotto a 4000 lire. Nel caso B, 

 il mercato applica il saggio di interesse non a 4000, ma a 

 5000 lire di reddito, perchè l'onere di 1000 lire è un accidente, 

 che può esser fatto scomparire dal proprietario, ove il voglia o 

 possa, con il rimborso della somma mutuata od il riscatto del 

 canone. Finche il gravame dura, l'acquirente che ha stipulato il 

 prezzo in L. 100.000, versa però al venditore solo L. 80.000 ove 

 si accolli il gravame. Questa è la consuetudine voluta dal buon 

 senso. 



Nel caso C, il mercato applica il saggio di interesse al 

 reddito di 5000 lire, perchè l'imposta di 1000 lire non è ine- 

 rente al bene, né lo segue presso tutti i possessori, ma varia 

 da caso a caso ed è nulla, piccola o rilevante a seconda delle 

 condizioni personali del contribuente. Perciò il mercato capita- 

 lizza i redditi lordi. 



Questa, come dissi, è la forma tecnica, con cui si compie 

 sul mercato il processo di capitalizzazione. Naturalmente il mer- 

 cato assume gli ammontari di reddito, netti o lordi, ed i saggi 

 di interesse quali effettivamente esistono. Ed essi hanno già 

 subito le influenze dell'imposta. 



Questa, anche quando è ad aliquota variabile, può essere, 

 già fu osservato, neutra ovvero parziale. E neutra quando la 

 scala delle progressività è congegnata in maniera tale che il 

 peso dell'imposta viene effettivamente ad essere eguagliato tra 

 contribuenti diversamente provveduti ; quando, per la esenzione 

 del risparmio, la graduazione non muta la bilancia tra il consumo 

 presente ed il risparmio (cfr. § IV). Un'imposta di questo ge- 

 nere ha grande probabilità (veggansi le osservazioni svolte nei 

 §§ da VI a XIII che qui si richiamano) di essere feconda di un 

 aumento nel flusso dei redditi e di una diminuzione nel saggio 

 dell'interesse e quindi di provocare, con tutte le riserve già 

 fatte per i casi singoli, un rialzo generale nei valori capitali, 

 sia dei beni colpiti che di quelli esenti. Il contrario effetto si 

 verifica quando la scala della progressività è congegnata in 

 modo da dare all'imposta fìsonoinia " parziale „ od " odiosa „: 

 riduzione dei redditi colpiti, forse anche dei redditi esenti, rialzo 

 del saggio dell'interesse e riduzione di valori capitali. Empiri- 



