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rapporto fra il frutto dei capitali investiti ed il loro valore, 

 quando non si può determinare questo valore altrimenti che ca- 

 pitalizzando il frutto a quel saggio. 



Che al risparmio nuovo tocchi una stessa rimunerazione, o 

 meglio che una stessa rimunerazione si possa prevedere per esso 

 al momento della formazione di questo risparmio, qualunque sia 

 l'investimento al quale s'intende destinarlo, è chiaro, poiché non 

 è a favore del risparmio nuovo che possano formarsi (o preve- 

 dersi possibili) rendite od extraprofitti. Se questo risparmio si 

 impiega in imprese vecchie che vogliano estendersi, i proprietari 

 dì queste assicurano a se esclusivamente gli extraprofitti e le 

 rendite prevedibili dalla gestione di quelle imprese (è qui la 

 genesi del sopraprezzo sulle azioni di nuova emissione nelle so- 

 cietà per azioni). Ne altrimenti se si impieghi a costituire im- 

 prese nuove : il possessore od i possessori del fattore non ripro- 

 ducibile (o difficilmente riproducibile) che dà origine alle rendite, 

 assicurano a se le rendite stesse, elevando il prezzo di quel fattore 

 di una somma eguale al valore capitalizzato delle rendite. È 

 solo nel corso della vita di un'impresa che i capitali investitivi 

 colla previsione di ritrarne esclusivamente il saggio del profitto, 

 possono veder costituirsi a loro favore delle rendite (1). 



Ne tragga in inganno il fatto che lo stesso possessore del 

 fattore non riproducibile può investire in esso i proprii risparmi: 

 è lecito all'analisi economica immaginare per questi casi che il 

 possessore del fattore non riproducibile abbia attinto al mer- 

 cato dei capitali le somme necessarie a gerire la sua impresa 

 rimunerandole al saggio corrente del profitto, ed abbia a sua 

 volta versato nel mercato dei capitali i proprii risparmi. 



Si possono quindi rappresentare in un diagramma come 

 segue la curva del costo del risparmio e quella della produtti- 

 vità degli investimenti ad esso aperti. 



Data una curva del eosto del risparmio ax ed una curva 

 dei rendimenti de, è chiaro che si risparmierà of e che ciascuna 



(1) Naturalmente prescindiamo, come si deve fare in teoria, dal caso 

 in cui il nuovo risparmio possa da alcuni esser applicato a produzioni 

 promettenti alto profitto, perche altri risparmiatori non vi accedano per 

 ignoranza. 



