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valeurs, et les journaux en publient régulièrement le cours, 

 c'est-à-dire les conditions moyennes auxquelles s'est conclu 

 l'échange. 11 ne faut pas croire, en effet, que le montant du 

 capital inscrit représente le prix de vente du titre, que 3 fr. 

 de rente à 3 p. 0/0 valent 100 fr., en d'autres termes, que le 

 cours ait nécessairement lieu au pair. Il peut en être ainsi, 

 mais ce serait un simple hasard ; cet échange, comme tous 

 les autres, est librement débattu entre le? parties, qui en fixent 

 à leur gré les conditions. Ces conditions dépendent du crédit 

 de l'Etat, c'est-à-dire de la confiance qu'inspire sa fidélité à 

 remplir ses engagements; aussi voit-on que tous les événe- 

 ments qui font naître des doutes sur la solvabilité de l'Etat 

 déterminent à la Bourse une baisse des fonds publics : la 

 crainte d'une guerre, par exemple, ébranle le crédit, parce 

 qu'une guerre entraîne l'Etat dans de nouvelles dépenses qui 

 ne peuvent se couvrir que par la voie de l'emprunt; que, 

 d'autre part, elle fait languir l'industrie, une des principales 

 sources de revenus, et pourrait, à la longue, entraver la ren- 

 trée des impôts; qu'ainsi elle augmente tout à la fois les 

 charges et diminue les ressources publiques. 



Cours de la rente. — Comme le défaut d'une échéance dé- 

 terminée suivie d'un remboursement (obligatoire est une ga- 

 rantie do moins pour les créanciers de l'Etat, dont la fortune 

 court tous les risques d'un avenir prochain ou reculé, toutes 

 les éventualités d'une politique incertaine, les fonds publics 

 sont souvent au-dessous du pair. On a vu le 5 p. 0/0 à 85 fr. 

 90 fr., 95 fr. Par contre, il peut arriver, après une période 

 de paix, de stabilité, de prospérité industrielle, que la con- 

 fiance dans la solvabilité de l'Etat dépasse celle qu'inspire la 

 fortune privée la mieux assise, que les fonds publics parais- 

 sent une source de revenus aussi assurée que celle de la terre, 

 que, par conséquent, on fasse au trésor, à raison de cette sé- 

 curité, des conditions plus avantageuses qu'à un prêteur ordi- 

 naire, et que le cours de la rente s'élève au-dessus du pair; 



