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les conditions sont soumises à toutes les fluctuations de la 

 Bourse. 



Obligations. — 11 ne faut pas confondre les actions avec les 

 obligations. Quelques explications sont ici nécessaires : sup- 

 posons une compagnie anonyme propriétaire d'un établisse- 

 ment industriel, soit un chemin de fer qu'elle a créé avec le 

 produit de ses actions. Cette compagnie, à un moment donné, 

 a besoin d'une som.me importante, par exemple, pour le re- 

 nouvellement de son matériel roulant, l'agrandissement de 

 ses gares, etc. Alors elle contracte un emprunt, et, pour cela, 

 elle émet des titres portant un intérêt annuel fixe, rembour- 

 sables par voie de tirage au sort dans un temps maximum 

 déterminé et à un taux généralement supérieur à celui de 

 l'émission, afin d'attirer les prêteurs. Ce sont ces titres, né- 

 gociables à la Bourse, comme les actions et les titres de rente 

 sur l'Etat, que l'on désigne sous le nom d'obligalions. 



On voit que le porteur d'obligations n'est pas, comme l'ac- 

 tionnaire, co-propriétaire de l'établissement industriel; il est 

 seulement créancier de la compagnie. 11 en résulte (|ue, en 

 cas de dissolution do la société, toutes les obligations devraient 

 être intégralement remboursées avant que les actionnaires 

 pussent toucher la moindre part de l'actif social. Le service 

 des obligations, intérêt et amortissement, est également assuré 

 de préférence à toute distribution de dividende aux action- 

 naires. 



Cette deuxième espèce de titres, aujourd'hui très communs, 

 titres de rentes, actions, obligations, a donné lieu à une erreur 

 fort répandue : c'est que le crédit crée des capitaux. 



Il n'en est rien. De ce (ju'iui titre do créance ou de pro- 

 priété augmente la fortune d'un particulier dans la mesure 

 du profit pécuniaire qu'il lui donne le droit de réaliser, il 

 n'en résulte pas que la richesse sociale accroisse de la même 

 quantité. Imaginons un inventaire général des richesses, et, 

 pour le dresser, procédons séparément à l'inventaire de chaque 



