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réserve de numéraire inaclivc, variable, dont l'apprécialion 

 exige beaucoup de tact ; car elle doit être assez forte pour sou- 

 tenir le crédit du bancjuier, pas assez pour laisser improductif 

 un capital (]ui pourrait être placé sans danger. C'est une sorte 

 de cautionnement substitué à la garantie multiple de l'endos- 

 sement qui protège les détenteurs d'effets de commerce, et 

 c'est l'épuisement accidentel de cette réserve qui motive en 

 général le recours à l'expédient de la circulation forcée. En 

 temps ordinaire, la banque se borne à élever le taux de l'es- 

 compte, qui en ralentit la demande et pei-met d'attendre les 

 rentrées de numéraire par la réalisation des valeurs en por- 

 tefeuille. Le taux de l'escompte devient ainsi le. régulateur 

 des émissions. 



La banque de circulation est donc obligée d'immobiliser 

 une portion de ses capitaux plus considérable que la banque 

 de commerce. Mais quel avantage retirc-t-clle d'une émissiou 

 de papier qu'elle ne peut soutenir qu'au prix de charges in- 

 connues aux banquiers ordinaires? Un avantage exception- 

 nel, celui de se procurer ^ans intérêt un capital supérieur à 

 celui qu'elle laisse volontairement improductif. C'est ce qu'il 

 importe de bien comprendre. 



Un banquier ordinaire qui se bornerait à escompter le pa- 

 pier de commerce sans recevoir do placements, ou, pour em- 

 ployer le langage ordinaire, de dépôts, afin d'alimenter sa 

 caisse, sei'ait nécessairement obligé de régler le cbiffre des 

 escomptes sur les rentrées de numéraire, au fur et à mesure 

 des recouvrements (]u'amène l'échéance des clléts précédem- 

 ment escomptés, formant ce que l'on appelle sou portefeuille. 

 La même réserve s'imposerait à une banque de circulation 

 qui se contenterait d'escompter en billets au lieu d'escompter 

 en argent, et qui se croirait tenue de conserver eu caisse le 

 n\imérairo provenant des rentrées et représentant la valeur 

 dos billets en cii'culation. (Certaines banques se sont ainsi fait 

 une loi de n'émolln- en Itillets (|ue l'exaclo represiMilaLion de 

 leur eiicai.sse métallique. Dans ce cas, le seul avantage du 



