THÉORIE DE l'iNTÉRÉT "79 



3 0/0 (n"" 24) et que si ce taux de 3 0/0 est celui du pla- 

 cement de la forêt, on a, par ce moyen, la valeur des 

 peuplements en croissance. 



Tout cela repose sur une confusion : il ne faut pas con- 

 fondre la manière dont le capital complet s'accroît avec la 

 façon dont le peuplement seul s^augmente. Le capital passe 

 de 400 francs à 1,125 en 35 ans ; en réunissant ces deux 

 sommes pour la relation des intérêts composés, on a 

 d'abord le taux de formation qui est aussi le taux de 

 placement, et on a, ensuite, les valeurs capitales suc- 

 cessives de l'immeicNe à ses différents âges, de 412 à 

 1,125 francs. 



Il en résulte qu'en retranchant le capital (ce qui donne 

 les valeurs 12 ; 24.36 ; 37.08 ; 50.20. . . à 725) on obtient 

 une expression assez exacte de la valeur des peuplements. 

 Ceux-ci sont, en effet, le produit d'un sol valant 400 fr. 



Mais escompter 725 francs pour 1, 2, 3 35 ans, c'est 



supposer que l'accroissement des peuplements se fait 

 comme un capital de 257 francs placé à intérêts composés 

 à 3 0/0, pour devenir 725 francs, tandis que ces peuple- 

 ments proviennent d'un capital de 400 francs devenu 

 1,125 francs au bout de 35 ans. C'est admettre que 

 l'accroissement du produit se fait suivant la même loi et 

 au même taux que V augmentation du capital et que la 

 végétation progresse de la même manière que V immeuble, 

 ce qui est une conception de pure fantaisie (n° 30). Tout 

 ce que l'on peut dire, c'est que les valeurs actuelles de 

 257. . . à 725 francs, représentent la récolte pendante au 

 prix que celle-ci a your un acheteur non propriétaire. 

 Celui-ci a ses fonds engagés dans une exploitation qui lui 

 rapporte 3 0/0 : le priver de la première coupe, par une 

 expropriation, par exemple, c'est lui enlever un billet à 

 échéance de 35 ans et qui vaut 257 francs pour l'acheteur 

 de cette récolte. 



On voit qu'il y a loin de cette valeur toute relative et 



