TAUX DE PLACEMENT 259 



Supposons que le propriétaire de la forêt qui nous sert 

 d'exemple place le produit de l'éclaircie faite à 70 ans en va- 

 leurs mobilières, rapportant 4 1/2 0/0, il aura tous les 100 ans. 



Coupe principale 4000^ » 



Valeur de l'éclaircie grossie de ses intérêts 

 à 4 1/2 0/0 pendant 100 — 70 = 30 ans 

 soit 400 X 3,745 1498 » 



• 5498^ » 



Cette spéculation lui procurera un placement de 4,42 0/0 



qu'on calculerait en plaçant le capital de 500 fr. en présence 



du produit 5,498 fr. par la formule 



,, . , log. 5998 — log. 500 

 log. (1 + 0.) = ^^ 



La forêt elle-même ne rapporte que 2,60 0/0 lorsque le pro- 

 duit des éclaircies est simplement employé aux besoins ordi- 

 naires du propriétaire. 



Un auteur forestier n'a pas craint de donner cette 

 étrange conception comme une manière de calculer le 

 taux de placement des forêts éclaircies. II a soutenu que 

 ces coupes intermédiaires étaient capables de faire rappor- 

 ter aux futaies pleines un taux avantageux de 4 1/2 à 5 0/0. 

 Or, qui ne voit au seul exposé du calcul que la forêt n'est 

 pas placée à ce taux ? A l'exploitation forestière, on sub- 

 stitue une entreprise mixte de forêt et de placement 

 mobilier dont le résultat final est un taux avantageux. La 

 forêt fournit le moyen d'opérer cette combinaison finan- 

 cière, mais voilà tout ; ce n'est pas elle qui rapporte 

 4,42 0/0. 



Cette observation, destinée à réfuter une erreur com- 

 mise montre, toutefois, que l'exploitation périodique avec 

 éclaircie ofifre au propriétaire une ressource qui n'est pas 

 sans avantage : l'exploitation périodique est surtout des- 

 tinée à constituer un capital, c'est une caisse d'épargne 

 fonctionnant seule avec la sécurité la plus grande. Les 

 éclaircies fournissent le moyen d'attendre la constitution 

 du capital ; elles procurent aussi le moyen d'alimenter la 

 caisse d'épargne ordinaire qui capitalisera à côté de la 



