Diu Gründe für die Bereclitigung eines besonderen forstlichen Zinsfußes. 23 



Hieraus wird unmittelbar 



1,0 p" / 1,0 p \ 



1,0 x" = ^ und X = M— *-— l 100. 



1,0 z" \ 1,0 z / • 



Oder: Setzt man 



1,0 p = 1,0 X . 1,0 z = 1 -j '- i '- \- 



100 100 100" 



und streicht man das letzte Glied als sehr klein, dann wird näherungsweise p = 

 z + X oder X = p — z, 



d. h. um denselben Prozentsatz, um welchen die Holzpreise steigen, kann der ver- 

 langte Wirtschaftszinsfuß in der Gegenwart verkleinert werden, wenn man mit 

 den steigenden Preisen den nämlichen Wirt Schaftseffekt erzielen will wie mit 

 den gegenwärtigen. 



Ist z. B. p = 3 %, z = 1%, dann wird 



1,03 



1 100 = 1,98 % 



1,01 



oder näherungsweise x = 3 — 1=2%. (Heyer, Waldwertrechnung, 3. Aufl., 

 S. 31, und Lehr im Handb. der Forstw., 1. Aufl. II, 25). 



c) Steigende Holzpreise erhöhen die forstliche Rente, und da diese 

 den Ausgangspunkt für die Bewertung des Waldes im öffentlichen Ver- 

 kehr bildet, auch den Waldkapitalwert. Von diesem Gesichtspunkt 

 aus kann man mit Bestimmtheit behaupten, daß der Wald eine vor- 

 zügliche und zukunftsreiche Vermögensanlage bildet. Diese Tatsache 

 wird auch nicht abgeschwächt durch den Hinweis auf die Steigerung 

 der mit dem Betrieb verbundenen Ausgaben. Der Ausfall an Rente 

 infolge der niedrigeren Verzinsung des Waldkapitals kann und M'ird durch 

 den Wertzuwachs am Waldvermögen in der Zukunft aufgewogen werden. 



4. Die Länge des Produktionszeitraumes. Solange wie in 

 der Forstwirtschaft bleibt kein Kapital an eine Anlage zinstragend 

 gebunden. Jedes andere mobile und immobile Vermögen wechselt 

 innerhalb eines Zeitraumes von 80 — 100 Jahren wiederholt seinen Be- 

 sitzer und wird aus einer Anlage in die andere gebracht. Mit solchen 

 Transferierungen sind immer kleinere oder größere Verluste an Kapital 

 und Zinsen verknüpft (Gebühren, Steuern, Kursverluste, Entgang von 

 Zinstagen). Ein in der Forstwirtschaft angelegtes Kapital wirbt dagegen 

 stetig mit Zinseszinsen weiter A\"ährend des ganzen Produktionszeitraumes. 



Diesen Gesichtspunkt brachte zum erstenmale die ,, Anleitung zur Waldwert- 

 berechnung" für Preußen (BerUn 1866 und 1888) zum Ausdruck mit den Worten: 

 „Je länger ein Zeitraum, für welchen ein Kapitel ohne Unterbrechung und ohne 

 daß die für die mit der Wiederanlegung des Kapitales und der Zinsen verbundenen 

 Mühen, Kosten, Zeitverluste und zeitweise Zinsausfälle eintreten, werbend sicher 

 angelegt wird, um so geringer kann der Zinsfuß sein." 



5. Das Sinken des Zinsfußes mit steigender Kultur, 

 Während der langen Produktionszeiträume der Forstwirtschaft kommt 

 dieses volkswirtschaftliche Gesetz zur Geltung. 



