Die ITnterstelluiig verschiedener Zinsfüße. 27 



Man bereclinet also für die höhere, wahrscheinHch unrentablere Umtriebs- 

 zeit einen höheren Kapitahvort wie iür die günstigere Umtriebszoit. 



Behält man dagegen für die 100 jährige Umtriebszoit ebenfalls den Zinsfuß 

 von 3 % bei, wie es korrekt ist, dann ergibt sich ein Ka)>itahvert von niu- 



llOOO 



— = 604 M. 



1,0310"— 1 



Beispiel 2. Liefert eine normale Betriebsklasse von 80 ha bei 80 jähriger 



Umtriebszeit einen jährlichen Waldreinertrag von 8000 M. und bei 100 jähriger 



80 

 Umtriebszeit von 11 000 . = 8800 M., dann berechnet sich für die 80 jährige 



Umtriebszeit, wenn p = 3 %, der Waldrentierungswert auf 



8000 



= 266 G67 M. 



0,03 



und für die 100 jährige Umtriebszeit, wenn p = 2 %, auf 



8800 



= 440000 M. 



0,02 

 Diese Wertunterschiede sind praktisch unmöglich. 



Die frühere ,, Anleitung zur Waldwertberechnung, verfaßt vom 

 Königl. Preußischen Ministerialf orstbureau" (Berhn 1866 und 1888) 

 bestimmte, daß der Zinsfuß für Diskontierungen auf kurze Zeiträume höher anzu- 

 nehmen sei als für längere, und schrieb daher folgende Zinsfüße vor: für Um- 

 triebszeiten von 



30 bis 40 Jahren 31/4%, 10 bis 14 Jahren 4^/4%, 



26 „ 33 „ 31/2%, 4 ,, 5 „ 43/4%. 



15 „ 19 „ 4%, 



Nach der preußischen Ministerialverfügung vom Jahre 1905 sind bis 

 zu Umtriebszeiten von 80 Jahren 3 %, bei höheren Abtriebsaltern in der Regel 

 2/4 % Zinseszinsen auch für Kapitalisierungen in Ansatz zu bringen. 



F. Baur macht in seinem „Handbuch der Waldwertberechnung usw." 

 (S. 78 ff.) den Vorschlag, mit wachsendem Verzinsungszeitraum den Zinsfuß fallen 

 zu lassen. Demgemäß empfiehlt er, bei einem Verzinsungszeitraum von 



1_40, 50, 60, 70, 80, 90, 100—120 Jahren 

 mit einem Zinsfuß von 31/2, 3, 234, 21/2, 2V;, 214, 2% 

 zurechnen. — Baur unterstellt nämlich, ,, daß ein Kapital nur höchstens 40 Jahre 

 stehen bleiben darf, dann herausgenommen werden n^uß, um bei höheren als vierzig- 

 jährigen Umtrieben mit dem Anfangswert wieder verzinslich angelegt zu werden''. 

 Die Durchfülarung dieses Grundsatzes auf der Unterlage des für die ersten 

 40 Jahre angenommenen Zinsfußes von ^y2% hat ungefähr den gleichen Effekt, als 

 wenn man für die verschiedenen Zeiträume mit den angegebenen fallenden Zins- 

 füßen mittels Zinseszinsrechnung durchrechnet. 



2. Für die Durchforstimgserträge und Betriebskosten. 



Es wurde auch der Vorschlag gemacht, die Durchforstungserträge 

 und die Betriebskosten mit einem höheren als dem forstlichen Zinsfuß 

 zu verrechnen, und zwar mindestens mit dem landesüblichen Zinsfuß. 

 Indem zunächst von der Formel des Bodenertragswertes ausgegangen 



