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niedrigen oder hohen Verzinsung des Einzclreviers vorübergehend 

 führen. 



Aber auch dann, wenn in einem Reviere alles in bester Ordnung ist 

 und die finanzielle Unitriebszeit grundsätzlich eingehalten \vird, kann 

 die durchschnittliche Verzinsung dos ganzen Reviers unter dem Wirt- 

 schaftszinsfuß stehen. Der natürliche Grund hierfür liegt darin, daß 

 aus Rücksichten auf die Betriebstechnik nicht jeder Einzelbestand 

 genau im Jahre seiner finanziellen Hiebsreife genutzt werden kann, 

 daß der Bodenwert des Waldkapitals nur ein Durchschnittswert ist, 

 und ferner, daß in jedem Reviere zufällige Ausgaben anfallen, die den 

 durchschnittlichen Waldreinertrag schmälern. 



In noch stärkerem Grade treten diese das durchschnittliche "\"er- 

 zinsungsprozent beeinträchtigenden Momente im schließlichen Ver- 

 zinsungsprozent des gesamten Waldbesitzes hervor. Denn alle großen 

 Forst Verwaltungen, besonders die Staatsforstverwaltungen, haben Aus- 

 gaben allgemeiner Natur zu leisten, die den Gesamtertrag wesentlich 

 beeinflussen, auf die einzelnen Verwaltungsbezirke aber nicht aus- 

 geschlagen werden können. 



2. Zwischen dem Verzinsungsprozent des Waldvermögens und des 

 Betriebskostenkapitals einerseits und des Buchwertes andererseits 

 besteht ein wesentlicher Unterschied nach der Richtung, daß ersteres 

 eine statische Größe ist, letzteres ein Rechnungsergebnis für sich. 



Nämlich: Ist die Betriebsklasse normal, die Holz- und Betriebsart 

 standortsgerecht und die Umtriebszeit die finanzielle, dann fällt der 

 Vermögenswert mit dem Betriebskostenwert zusammen. Das Verzin- 

 sungsprozent dieses theoretischen Idealwaldes ist gleich dem Wirtschafts- 

 zinsfuß. Die Erreichung desselben bildet auch das Ziel der Wirtschaft 

 im Avirklichen Wa,ld. Je näher das Verzinsungsprozent dem Wirtschafts- 

 zinsfuß gebracht werden kann, um so mehr nähert sich der wirkliche 

 Waldzustand finanzwirtschaftlich dem idealen. Dieses Verzinsungs- 

 prozent ist somit ein statisches Werkzeug. 



Das Verzinsungsprozent des Buchwertes dagegen kann auch im 

 Idealwald theoretisch nur in den ersten Bilanzjahren, d. h. gleich zu 

 Beginn der Buchführung gleich sein dem Wirtschaftszinsfuß unter 

 der Voraussetzung, daß der Waldbesitzer den Wald genau zu dem dem 

 Reinertrag entsprechenden Preis erworben hat oder, wenn ein Kaufsakt 

 nicht vorliegt, daß der Buchwert dem Reinertrag entsprechend fest- 

 gelegt Avurde. Da der Buchwert in der Folgezeit sich gleich bleibt, der 

 Reinertrag sich aber ändert, in der Regel größer wird, so ändert sich 

 auch das Verzinsungsprozent (steigt). Diese Änderung ist aber im 

 idealen und im wirklichen Wald an kein statisches Gesetz gebunden und 

 läßt keinen Schluß zu, ob der W^ald sich im objektiven finanzwirtschaft- 

 lichen Gleichge\\icht befindet. Steigen die Reineinnahmen sehr M^esent- 



