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jäljrlidje Sßertbrobuftion für bie SSeftanbisSScrlaufSlucrtc bie geforberte Versinfuttg 

 liefert unb ben jäbrtidjen 33obettertrag erfe&t ebenfo fange finb bte Söalbbeftänbe 

 noct) nicfjt finanjieff fjaubar. gür bte bertoertungSfäljigen SSeftänbe — unb nur 

 für biefe ift bie 2tbtrieb§3eit 3U ermitteln — ift c§ bebeutungSlo», ob ber fog. 

 93eftaub»foftenwert mit bem S$erfauf»wcrt übereinftimmt ober nicfjt, Weil ber 

 23eftanb»foftenwert nirgeub» ftüffig gemacht Werben fann unb and) biefeS mit ben 

 3m§}ä|cii wedjfefrolle unb im Saufe ber $eit flatterhafte Kinb ber ginfeSginS* 

 rccfjnnng niemals greifbar werben wirb.*) 



3für bie beseitigen SSafbbeftfcer wirb überhaupt bie ßrmittetung, 06 bte 

 in ber streiten Raffte be* beginnenben ^afjrrjunbert» bejugSberecfjtigten 9cut}= 

 nieder ba$ genannte finanzielle Unternehmen einige ^arji^efjute früher ober fpäter 

 beginnen werben, btn auSfdjIaggebenben SBert ebenfomenig f)abeu all bie 53e= 

 rccfjnung be» ©ettrinnS, treiben bie SBorfatjren, bie jur SBegrünbungSjeit bei- 

 legt fjaubaren SBeftänbc 6e§ug§beredjtigt waren, für bie ^ye^tgett falfulieren 

 fonnten. 9Jcau wirb immerl)in fragen bürfen, ob ber SdjWerpuuft 

 ber feit 40 ^arjren wegen ber matfjemattf djen Uufefjlbarfeit in erfter 

 SReifje befürworteten 33obenrententt)eorte in ber 93ewei»f üfjruug 

 liegt, baß nact) 60 bis" 70 3af)rcn ein ©etbfaüital, beffen 3 i n f e it unb 

 3infe§§infeu 00m gafjre u bi§ sunt $af)re u + x abmaffiert werben, 

 fdjfießficfj einen größeren 3infenertrag einbringe als bie SBeftanbS* 

 mertprobuftion im t)öf)ercu ?(fter ber £>od)Watbuugeu. 



a) 3lu§feljenber Setrieb. SCnl welker Quelle fließt ber S3obenwert- 

 gewiitu? 



SBäfjrenb be» Sufcfjfjofs* unb ©tongencjolgalterä fann fein Srtrag, fouaefj 

 aud) fein Unterneljmergeminn eingebradjt Werben — aud) bann nicfjt, wenn bie 

 füqere SSadj3tum»3eit planmäßig feftgefteflt trorben ift, fobalb eine Veräußerung 

 be» Seftanb» nicfjt bcabficfjtigt wirb. Sefbftüerftättbtid) fann erft nad) ßrreidiuug 

 ber fogeuaunten „finanziellen §ieb»reife" ein Unternefjmergewiun in groge fommen. 



SBerben bie ber üiedjituug 31t ©rttnbe liegenbeu (Srtöfe tr)atfßd>licfj fomoljt 

 mittels ber abgelten al» ber berfängerten 2Sadj»tum»3eit ersielt, fo ift nicfjt 

 §u besweifeltt, bafy bie SSalbbefi&er buret) bie Kapitalanlage ber Srtöfe, Weldje 

 im jüngeren SeftanbSatter 3U erreichen finb, mit 3infensufd)Iag 31UU Kapital 

 einen größeren ^tttfengetuiuu 31t erzielen rermögen aU bttref) bie SBertprobuftioit 

 ber fortwacfjfenben §od)walbbeftättbe. 2)iefe ©rfenntni» ergiebt fiefj fdjott, wie 

 im fiebenteu Slbfdjttitt bargelegt werben wirb, burdj bie Sßergteidjung ber jäf)r= 

 lidjen SSertprobuftion mit bem jäfjrticfjen ßinfenertrag ber in ©elb umgewanbelten 

 Seftanblwerte. SSenn bie SBobenrententfjeorie mit ifjrem fompüzierten Formel* 

 apparat lebiglicfj bie (Srfettntnil erneuert, baß bie SBertprobuftiou ber §odjwa(b= 

 beftänbe im fjöfjeren Sllter ben au§giebig anfteigenben ^Reuteuenbwert^aftoren ber 

 3iufe§3ingrecfjttuitg nicfjt §u folgen rermag, fo wirb biefe 93ewet»füfjrung naljezu 

 bebeutung»lo» für bie Information ber SSalbbefi^er bleiben. 



*) Tic anutbütfie Erörterung biefer fragen mürbe fjtcr 511 weit füfjrcn unb tft 

 ber forftlidjen 3ouruat=2ittcratur bor^ube^altcn. 



äBSagencr, Sic äöalbrcnte. 4 



