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se foiulent en aboiulance, (|iie les anciennes s'accroissent el 

 deviennent plus productives, le taux s'élève. Un taux très bas 

 est l'indice d'une stagnation des an"air«;s, ou d'un amoindrisse- 

 ment des bériéfices commerciaux et industriels coïncidant avec 

 une abondance de capitaux disponibles. Un taux élevé indique 

 des bénélices importants ou bien une pénurie de capitaux; ces 

 deux causes agissent à la lois pour rendre le taux de capitali- 

 sation plus élevé en Allemagne qu'en France à l'époque actuelle, 

 bien que l'action dos grandes banques tende à niveler le marclié 

 en transférant les capitau.x des régions où le taux est le plus 

 bas vers celles où il est le plus élevé. 



Il résulte de ce qui précède que, pour une même nature de 

 biens, le taux varie avec le temps et les lieux. 



Depuis le commencement du xiii" siècle, durant tout le xn^et 

 jusque dans le courant du xv'', on estimait, en France, les biens 

 fonciers à dix fois leur revenu. Vers la fin de ce siècle nous 

 voyons employer le denier VA (taux de 8,33 p. 100). Au milieu 

 du xvi« siècle le denier 14 (7,14 p. 100) était liabituel, dans la 

 seconde moitié du xvi*' siècle on voit apparaître le denier 16 

 (G, 25 p. 100). En Alsace le taux avait baissé plus rapidement 

 qu'en F'rance; il était de 8 ou 8, .5 p. 100 de 1360 à 1380 et dès 

 le commencement du xv*' siècle le taux de 'j p. 100, qui ne s'est 

 guère généralisé en France avant le xvn" siècle, était déjà seul 

 employé. Dans la première moitié du xviii* siècle, le taux de pla- 

 cement des immeubles était tombé, en France, à 4 p. 100 et il 

 n'était plus guère que de 3 1/2 p. 100 à la veille de la Révolu- 

 tion (1). Aujourd'hui il est de 3 p. 100 ou même moins encore. 



On voit là une tendance très nette à une baisse générale des 

 taux des placements immobiliers; cette baisse est encore beau- 

 coup plus rapide en ce qui concerne les biens meubles. 



A Paris, enlo22, le premier emprunt d'Etat français fut émis 

 à 8 p. 100 au pair. Il fallut user de contrainle pour le faire 



(n D'Av.nel, lli.sluire de la propridlé foncière, llariauer. Liiules économiques 

 sur l'Alsace. 



