CALCUL DE LA VALEUR d'u.NE FORINT EN RLOr, l\(i?) 



sdiiriscnt, laissant s'accumuler le malériel. C'est là une forme 

 (le luxe, (|ui séduit plus de personnes qu'on no pense. On so 

 plaît à réduire les coupes, soit par esprit d'économie, soit par 

 ostentation, soit par amour des vieux bois et de leur beauté pit- 

 toresque. Les bériliers de pareils propriétaires s'exposent à une 

 sinj^Milièro déceplion en vendarit la forêt à un marchand de bois 

 sur la base du reveim qu'en lirait leur prédécesseur. Ils verront 

 ce marchand de bois payer son acquisition avec le prix des 

 coupes faites les trois ou quatre premières années, et revendre 

 le surplus aussi cher, peut-être plus cher, qu'il n'a acheté lui- 

 même. Nous avons vu deux fois pareil cas .se produire : nombre 

 de commerçants avisés se sont enrichis ainsi aux dépens de pro- 

 priétaires ignorants, trompés par un faux calcul. 



Le cas inverse peut se présenter. On peut très bien, en rédui- 

 sant progressivement le capital, tirer d'une forêt pendant très 

 longtemps un revenu supérieur à celui qu'elle comporte norma- 

 lement. L'acheteur qui so sera basé sur ce revenu ira au devant 

 d'une perte d'autant plus grave que les coupes abusives, non 

 seulement sont sans aucun rapport de valeur avec le capital, 

 mais encore tarissent la source même du revenu en détruisant 

 la fertilité du sol. 



La valeur d'une forêt ne saurait donc, sans imprudence grave, 

 être déduilede sou revenu moyen passé, quand même ce revenu 

 serait connu pour une période assez longue, et qu'il n'y aurait 

 aucune indécision sur le taux de capitalisation à employer. 



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S'il est téméraire de se baser sur le revenu passé pour esti- 

 mer une forêt, peut-on le faire {)lus sûrement en se basant sur 

 son revenu futur? 



Oui, sans doute, mais à la condition d'introduire une hvpo- 

 thèse dans le calcul. La conséquence de cette hypothèse sera 

 que la valeur ainsi déterminée sera une valeur particulière, 

 exacte seulement dqns Thypothèse qui forme son point de départ. 



