442 F.STIMATIONS FORESTIERES 



l'enscmhle a un revenu R = r^ -(- /%-[-?'., -)- r,,, un capital 

 C = C, -r a, + C3 4- C4 et un taux T = -—-————— . 



l.j -[- L/.2 -j- L.3 -f-L.4 



T pourra être égal à 3,;) p. 100, par exemple, bien que la 

 quatrième exploitation, celle (jui produit des arbres de iOO ans, 

 n'ait que 2 p. 100 pour taux de placement, car Ja deuxième 

 exploitation, celle qui produit des modernes, ou la première, 

 celle (lu taillis, fonctionnant à des taux supérieurs à 3,5 p. lOO 

 il y aura compensation. 



C'est précisément là, comme nous avons déjà eu l'occasion de 

 le faire remarquer, un avantage du taillis-sous-futaie : il permet 

 i\ un propriétaire de produire de très gros arbres, sans que le 

 taux de placement de l'ensemble do son domaine tombe au- 

 dessous d'une limite très acceptable, grâce à cette circonstance 

 qu'il produit forcément, en même temps, d'autres marchandises 

 à un taux plus rémunérateur (1). 



Le seul moyen correct en théorie pour évaluer une pareille 

 forêt est d'estimer séparément chacune des exploitations qui la 

 constituent comme si elle était seule. 



Le taillis constituera, par exemple, sur ?i p. 100 de l'étendue, 

 une exploitation aménagée qui s'estimera comme un taillis 

 simple. 



J>^ (1) Cet avanlagc, qui se retrouve dans la futaie claire et la futaie jarilinée, 

 mérite d'être relevé une fois de plus ici. Il ne faut pas dire que daus le taillis- 

 sous-futaie on produit des chênes de O'^JQ de diamètre avec un taux de place- 

 ment de 3,5 p. 100 ; ce serait faux. La partie du fonds de la forêt (jui est occupée 

 par l'exploitation aboutissant au chêne de 0.70, les nombreux arbres en crois- 

 sance qui l'occupent, ont, ensemble, une valeur capitale qui, opposée au revenu 

 en chênes do 0.70, fait ressortir pour cette partie de la forêt un taux de place- 

 ment bien inférieur, de 2 p. 100 par exemple, ou bien moins encore. Mais à cê)té 

 de cette exploitation s'en trouve une autre aboutissant au chêne de Ou'.^ri ou 

 0"',.'}0 de diamètre et dont le taux de placement peut atteindre 4 ou S p. 100; le 

 bloc des deux exploitations formera un ensemble fonctiomiaut au taux de 

 3/. p. 100. 



C'est ainsi qu'un capitaliste qui s'est formé un portefeuille renfermant pour 

 100.000 fr. de rente consolidée anglaise qui lui rapporte par exemple 2.600 fr. au 

 taux de 2,60 p. 100 et 100.000 fr. de rente bulgare qui rapportera o.40Û fr. au taux 

 de 5.40 p. 100 aura bien un ensemble de 200.000 fr. rapportant 8.000 fr. et dont 

 le taux de placement sera de 4 p. 100, mais il se duperait lui-même, ou duperait 

 les auiros, s'il présculait sa combinaison comme un moyen de placer 100.000 fr. 

 (*n Consolides anylais au taux de 4 p. lUO. 



