iio LES CAUSES DE LA BAISSE DES PRIX 



en définitive, balancer les soldes. Si on les accepte 

 en paiement, c'est parce que l'on croit pouvoir se pro- 

 curer de la monnaie par leur intermédiaire, et le métal 

 précieux dont ils représentent un certain poids reste le 

 véritable régulateur des prix. A la moindre alerte, on 

 s'adresse aux banques publiques ou privées pour con- 

 vertir en monnaie métallique les billets qu'elles ont 

 émis ou les effets de commerce qu'elles escomptent. 

 Toutes les crises commerciales sont caractérisées par 

 les demandes de remboursement en espèces et l'es- 

 compte eu monnaie des lettres de change. Aujourd'hui, 

 l'or est le seul métal ayant, dans les pays d'Europe et 

 aux États-Unis, un pouvoir libératoire illimité. Tous les 

 prix sont évalués en or. L'existence des instruments 

 de crédit ne saurait empêcher l'or d'être plus rare 

 qu'autrefois, puisqu'il joue seul le rôle que l'argent 

 pouvait remplir autrefois avec lui. La rareté relative du 

 métal jaune est donc bien certaine. 



Notons de plus que si le développement de l'usage 

 des instruments de crédit avait suppléé à l'insuffisance 

 de l'or, ce ne serait pas une baisse de prix mais une 

 hausse que l'on constaterait. J. Garnier le fait remar- 

 quer lorsqu'il dit : « Le billet de banque diminue 

 l'emploi de la monnaie et tend à en déprécier un peu la 

 valeur. » 



Ces instruments de crédit et toutes les opérations 

 de banque destinées à économiser l'emploi de la mon- 

 naie étaient en usage avant 1873, c'est-à-dire avant la 

 baisse des prix. En 1880, un statisticien bien connu, 

 M. Giffen, dit que les procédés adoptés pour remplacer 

 la monnaie étaient aussi perfectionnés depuis i85o 



