LA CRISE MONETAIRE ui 



jusqu'à 1873, période de hausse, que depuis 1873 jus- 

 qu'à nos jours, période caractérisée par une baisse 

 générale (i). 



Il faut également tenir compte de ce fait important : 

 Les échanges sont devenus plus importants et plus 

 nombreux depuis vingt-deux ans. La population des 

 nations commerçantes s'est accrue ; par conséquent, la 

 masse de monnaie nécessaire aux transactions inté- 

 rieures et surtout aux affaires internationales est devenue 

 plus considérable. Or, nous le savons, la production 

 de l'or est restée stationnaire (1875-1890) précisément 

 au moment où son emploi exclusif est devenu indis- 

 pensable, puisque l'argent a perdu son rôle monétaire 

 pour tomber au rang de simple marchandise. 



Enfin, il faut tenir compte d'un troisième fait qui a 

 une grande importance. Dans l'état de crise permanente 

 où se trouvent aujourd'hui le commerce, l'industrie et 

 l'agriculture, les grandes banques publiques ont besoin 

 de posséder dans leurs caisses des masses considé- 

 rables du seul métal qui ait cours dans le monde, c'est- 

 à-dire de l'or. En France et en Allemagne, l'accumula- 

 tion d'une grosse réserve d'or est une nécessité 

 politique. L'éventualité d'une guerre rend indispensable 

 cette thésaurisation. Nulle monnaie autre que la mon- 

 naie d'or ne permettrait, en effet, d'opérer immédiate- 

 ment des achats à l'étranger. 



Mais, d'un autre côté, les réserves puissantes qui 

 s'élèvent à plusieurs milliards (a) ne proviennent pas 



(i) Voir l'article de M. Giffen dans la Conlemporary Res'iew, juin i885. 

 — Trade dépression and lo»' priées. 



(2) A l'heure actuelle, l'encaisse métallique de la Banque de France 



