i6o LES CAUSES DE LA BAISSE DES PRIX 



accroissement de la production de l'or dans cette 

 période, il ne faut pas comparer isolément les quantités 

 d'or produites dans ces vingt-cinq années aux quan- 

 tités de ce métal préalablement existantes ; il faut 

 réunir la production des deux métaux précieux dans 

 cette décade et la comparer à l'ensemble du stock des 

 deux métaux précieux préalablement existants. » 



Et l'auteur conclut : 



« On saisit ainsi les causes qui ont fait que l'énorme 

 accroissement de la production de l'or de i85i à 1870 

 n'a amené autant qu'on peut en juger, qu'une assez 

 faible dépréciation de ce métal... » 



Admettons, en effet, que cette dépréciation ait été 

 assez faible ; il n'en est pas moins certain qu'elle s'est 

 produite et qu'on n'en conteste pas l'influence sur la 

 marche des prix en général. 



Brusquement, en 1873 et durant les années suivantes, 

 l'argent est démonétisé ; la frappe en est interdite, non 

 point dans tous les pays du monde, mais en France, 

 en Allemagne, en Belgique, en Italie, en Espagne, en 

 Suisse, etc., etc. Quelques-unes, les grandes nations 

 commerçantes, et non des moins riches, sont devenues 

 en fait monométallistes-or. 



Il ne faut donc plus u comparer isolément les quan- 

 tités d'or produites depuis 1876 aux quantités de ce 

 métal préalablement existantes ». 



Il faut rapprocher, plutôt, la production de l'or de la 

 production des deux métaux précieux et de l'ensemble 

 du stock de ces deux métaux monétaires qui possé- 

 daient également, autrefois, un pouvoir libératoire illi- 

 mité. 



