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n T? i 



während uns NVr den ,Wert: u B, = liefert, der 



l,op" — 1 



natürlich um den gleichen Betrag : 



Ri / ^ i \ 



\l,op'^ - 1 0,op • l,op"j 

 grösser sein muss als NV,, kleiner als NVn ist. 



TD • 



B=- r-gesetzt würde im einen Fall den Waldwert liefern 



l,op"— P 



als : 



AiT^ xTxr I o ^i u • Ri , u • Ri Ri 



im anderen Falle erhielte man hingegen : 



W = NVn + B . ^OP" - 1 ^ Ri • (1>0P" - ■ Ri l,opu-l ^' Ri 



0,op • l,op»i 0,op • l,op" ^^l,opu — 1 0,op • l,opu 0,op 



Im ersteren Falle erweist sich sonach der Hönlingersche 

 „Bodenwert" der normalen Betriebsklasse entsprechend den 

 u Flächeneinheiten als u-facher Kapitalbetrag einer zum ersten- 

 Male nach u Jahren und dann alle weiteren u Jahre eingehen- 

 den Waldrente, im letzteren Falle hingegen als ein auf die 

 Gegenwart diskontierter Waldrentierungswert im Jahre u, 

 dessen Zusammenhang mit den u Teilflächen der Betriebs- 

 klasse ebenfalls nur ein geometrischer ist, indem der Gesamt- 

 bodenwert nicht als u-facher Kapitalbetrag, sondern als Jetzt- 

 wert «einer u-jährigen Rente sich^ darstellt. Dass beide „Boden- 

 werte" ihrem Wesen nach Wald werte sind und demnach 

 auch die zugehörigen Normalvorratswerte keine Holzbe- 

 Stands- sondern gleichfalls Wald werte sein müssen, liegt 

 auf der Hand und ist aus den Formeln NV == Ri • x ohne wei- 

 teres ersichtlich. 



In seinen „Weitere Beweise für die Unrichtigkeit der 

 Reinertragslehre" bemängelt Hönlinger unsere Formel für den 

 Erwartungswert des Normalvorrates: 



NE = (Au -f B + V) . 1>0P"-- _1 _ u (B + V) und behauptet, 

 ^ ' • 0,op • l,op . I / x- ' 



sie liefere erst bei Ergänzung durch den weiteren Wert 



Au — (ß + V).(l,op'^— 1) — c.l,op" , .^. ^ . 



^ ~ ;^ 1 — ^ -^ den richtisren Rentie- 



0,op • l,op" ^ 



rungswert des Normalvorrates. 



Für die Ableitung des Rentierungswertes des Nor- 

 malvorrates hätte, wenn wir der Einfachheit der Darstellungs- 

 weise halber Durchforstungen ausser Ansatz lassen, folgende 

 Entwicklung Platz zu greifen : 



