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Untersuchen wir kurz die Frage, wie hoch die argentinische Volks- 

 wirtschaft dem Auslande durch seine Hypothekarschuld tributpflichtig 

 ist 1 ). Von den Pfandbriefen der Nationalhypothekenbank befanden sich 

 1915 fast 50% im Betrage von rund 300 Mill. Pesos im Ausland. Das 

 sonstige ausländische Kapital in Hypotheken betrug abzüglich der Til- 

 gungen 768219000 Pesos. Setzen wir für die ersteren die 6%ige Ver- 

 zinsung ein, für das letztere eine solche von 6,1 % 2 ), so ergibt sich eine 

 an das Ausland zu zahlende Gesamtzinssumme von 18 -f- 46,9 = 64,9 Mill. 

 Pesos als Verzinsung einer Schuld von mehr denn einer Milliarde. 



Der Zinsfuß der argentinischen Hypotheken ist ein relativ 

 hoher. Die nationale Hypothekenbank, die als staatliches Institut 

 nicht nach dem kaufmännischen Erwerbsprinzip der privaten Kredit- 

 institute arbeitet, sondern allgemein volkswirtschaftlichen Interessen 

 und dem Fortschritt des Landes dienen soll, stellt mit ihrer 6% igen 

 Verzinsung eine Ausnahme dar. Den Vorteil dieses niedrigen Zins- 

 satzes genießt, wie wir sahen, nur gut ein Fünftel der argentinischen 

 Hypotheken. Vor allem der private Darlehnsgeber verlangt eine 

 weit höhere Verzinsung. Der landesübliche Satz beträgt 9 — 12%. 

 Im Innern des Landes sind Sätze über 12% nichts Ungewöhnliches. 

 Diese im Vergleich zu alten Kulturländern außerordentlich hohen 

 Zinssätze erklären sich nur zum geringen Teil daraus, daß ,,der starke 

 Geldkreditbedarf wesentlich über die Verdienste, die der Ausfuhr- 

 überschuß dem Lande einbringt, und die ins Land geführten fremden 

 Kapitalien hinausgeht" 3 ), wenn auch zuzugeben ist, daß im allgemeinen 

 sich das Verhältnis von Angebot und Nachfrage auf dem Geldmarkt 

 durch die Zinssätze ausdrückt. Ausschlaggebend ist für deren Höhe 

 vielmehr die ganze wirtschaftliche Struktur des agrarischen Neu- 

 landes, sind eine Reihe von Tatsachen und Imponderabilien, die 

 hohe Zinssätze zu einer für wirtschaftliche Neuländer typischen 

 Erscheinung machen. Die fortschreitende landwirtschaftliche Ent- 

 wicklung verlangt immer neue Kapitalanlagen im Grund und Boden. 

 Die ständige Wertsteigerung gestattet andererseits eine stärkere 

 Belastung des letzteren. Der Geldgeber macht sich diese Entwicklung 

 zunutze, indem er einen Teil des auch durch die Mitwirkung seines 

 Darlehns sich erhöhenden Bodenwertes in Form eines hohen Zins- 

 satzes in die eigene Tasche ableitet. 



*) Nach El Intercambio Econömico, Boletin Nr. 176, Direcciön 

 General de Estadistica de la Nacion, 191 8, S. 56—57. 



2 ) Die amtliche Statistik errechnet einen Durchschnittszinsfuß von 8,1% 

 und zieht davon 2% ab, die in Gestalt von Verwaltungsunkosten usw. im Lande 

 bleiben. 



8 ) Schwabacher a. a. O., S. 12. 



