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ungebildeten städtischen Publikum Anstofs erregte. Hat doch 

 die Tagespresse mit wenigen Ausnahmen die Währungsreform 

 als „verdeckten Staatsbankerott" verurteilt und das Publikum 

 der Annahme der neuen Goldmünzen zähen Widerstand ent- 

 gegengesetzt. 



Aber diesen Vorteilen standen weit überwiegende Kach- 

 teile gegenüber. Der Weg einer beträchtlichen Hebung des 

 Papierkurses war nur möglich unter Kontraktion der um- 

 laufenden Notenmenge — eine Mafsregel, welche bei wachsen- 

 der Bevölkerung und in einer Zeit aufstrebender Volkswirt- 

 schaft aufserordentlich schwer durchzuführen ist. 



Gegenüber den periodisch wiederkehrenden Bedürfnissen 

 des Verkehrs nach Vermehrung der Umlaufsmittel hat das 

 russische Finanzministerium alle Mühe gehabt, den vor- 

 handenen Papierumlauf auch nur auf der gleichen Höhe zu 

 erhalten. Jenen durchaus legitimen Bedürfnissen ^ welche bei 

 metallischer Währung die Banknoten befriedigen, hat Rufs- 

 land wiederholt durch Neuemissionen von Papiergeld ent- 

 sprechen müssen, so bei der aul'sergewöhnlicli guten Ernte 

 1888, wie bei den Mifsernten 1891 und 1892; es war nicht 

 leicht, diese voll gegen Gold gedeckten Noten wieder aus dem 

 Verkehr herauszubringen ^ 



Kontraktion war um "so schwieriger in einem Lande, wo 

 der Umlauf des Geldes sehr langsam und bei dem Mangel 

 bankmäfsiger Zahlungsmethoden der Bedarf nach Kassen- 

 beständen aufsergewöhnlich grofs ist. 



Endlich, die Hebung des Rubelkurses auf die Höhe des 

 alten Goldrubels wäre nur möglich gewesen unter beträcht- 

 lichen , die ganze Volkswirtschaft schwer schädigenden Kurs- 

 schwankungen. 



Kursschwankungen vorwiegend nach Oben, wie sie in 

 Rufsland stattgehabt hätten, wären vom Rückgang der Preise 



' Raffalovich, Marche financier. 1892/93, Ö. 72. Die resi-ol- 

 mäfsigen Schwankungen des Grcldbcdarfs nach Jahreszeiten hat man 

 aus den Kassenvorräten der Reichsbank bestritten. A. a, O. 1894/95, 

 S. 216. 



