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vermeiden, gebe ich dieselbe in französischer Sprache auf 

 Grund der offiziellen Veröffentlichung, 



(Siehe Tabellen auf S. 490 uud 491). 



Wir betrachten zunächst das Passivum der Bilanz. 



Am 1. April 1899 belief sich der russische Notenumlauf 

 auf circa 600 Millionen (660 Mill. Emission —64 Mill. in 

 der Kasse der Bank). 



Der Fortschritt, den Rufslands Geldverhältnisse neuerdings 

 durchgemacht haben , wird durch nichts deutlicher gekenn- 

 zeichnet als durch die Abnahme des Notenumlaufs, welcher 

 Dez. 1896 noch 1121 Millionen Rubel betrug. Da der Geld- 

 umlauf nicht kontrahiert wurde, so müssen in der Z^vischenzeit 

 mindestens 500 Millionen neuer Goldrubel in den Verkehr 

 gedrungen sein ^ 



Dem Notenumlauf stand ein Barvorrat von 980 Millionen 

 Rubel Gold gegenüber (Posten 1 b, 3 und 4 des Aktivums). 

 Genau genommen mufs zwar der Posten 4 des Aktivums, „Or 

 ä l'etranger", vermindert werden um Posten 3 des Passivums; 

 letzterer betrifft die umlaufenden Tratten, welche die Reichs- 

 bank auf ihre ausländischen Korrespondenten gezogen hat. 

 Immerhin waren die Noten reichlich überdeckt. 



Die thatsächliche Überdeckung ist noch eine gröfsere, da 

 der Staatsschatz, abgesehen vom Goldbesitz der Reichsbank, über 

 beträchtliche Goldguthaben im Auslande verfügt. Nach einer 

 Mitteilung von RafFalovich belief sich Ende 1898 der Gesamt- 

 besitz der Reichsbank und des Staatsschatzes an Gold auf 

 1146 Millionen Rubel. 



Die vorhandene Überdeckung ermöglicht eine gewisse 

 Anpassung der Umlaufsmittel an die Bedürfnisse des Ver- 

 kehrs, indem die Reichsbank im Bedarfsfall voll gedeckte 

 Noten oder Goldmünzen in Umlauf setzen kann. Freilich ist 

 damit keineswegs jene Elasticität des wahren Banknoten- 

 umlaufs erreicht. So lange man jedoch über echte Bank- 



^ Es entspricht dies einer brieflichen Mitteilung des Herrn 

 ßaffalovich, welcher mir für Dezember 1898 den Goldumlauf auf 

 445 Millionen Rubel angiebt. 



