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ländisches Kapital nach Rufsland ziehen , ja nicht einmal den 

 Abflufs des bisher nach Rufsland gesandten verhindern. Man 

 kauft Goldtratten um jeden Preis, um aus der gefährdeten 

 Währung hinaus zu kommen. 



Worauf beruht nun dieses Vertrauen des Auslandes? 

 Nicht sowohl, wie wir sahen, auf der Sicherheit und der Reali- 

 sierbarkeit der Ausstände der russischen Reichsbank , als zu- 

 nächst auf ihrem riesigen Goldbesitz ^. Dieses Vertrauen ist 

 zur Zeit grofs und mit Recht; denn die Grenzen innerhalb 

 deren ohne Gefährdung der Währung Fehler gemacht werden 

 können, sind zur Zeit weit gesteckt. 



Es ergiebt dies folgende Betrachtung. Im Umlauf sind 

 zur Zeit ungefähr: 



500 Millionen Rubel Gold, 

 120 „ „ Silber, 



660 „ „ Papier. 



Da nach dem russischen Bankgesetz 300 Millionen Papier- 

 rubel ungedeckt umlaufen dürfen, so erfordert der gegenwärtige 

 Papierumlauf nur einen Barbesitz der Bank von 360 Millionen 

 Rubel Gold. Thatsächlich besitzen Bank und Tresor zusammen 

 über 1000 Millionen Rubel Gold; hieraus folgt, dafs ungefähr 

 640 Millionen Rubel Gold abfliefsen könnten, ohne die Basis 

 der Währung zu erschüttern. 



Um vorübergehenden Verschlechterungen der Zahlungs- 

 bilanz zu begegnen, genügt dieser Goldvorrat reichlich. Einer 

 dauernd schlechten Zahlungsbilanz gegenüber könnte er eben 

 so wenig Trotz bieten, wie einem massenhaften Rückflufs der 

 russischen, im Auslande angelegten Effekten. Beide Gefahren 

 erörtern wir unten. 



II. Rubelkui's und Rubelbörse. 



Der Wert des Kreditrubels wurde seit den 70 er Jahren 

 — ohne Rücksicht auf seine gesetzliche Silberunterlage — 



1 Lorini a. a. 0. S. 142 hält es nicht für luniiUig zu betonen, 

 dafs er diesen Goldvorrat in den Kellern der russischen Reichsbank 

 selbst gesehen habe. Dies Kritikern ä la Cjon gegenüber. 



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