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 A. Die Entstehung der Berliner R u b e 1 b ö r s e. 



Es ist natürlich, dafs der Wert des Rubels, nachdem die 

 p]rinnerung an seine Metallunterlage verblafst war, in der Wäh- 

 rung desjenigen Landes bemessen wurde, welches die regsten 

 Handelsbeziehungen mit Rufsland besafs. Dieses galt und 

 gilt noch heute von Deutschland. Beispielsweise betrug Rufs- 

 lands Handelsverkehr mit Deutschland in den 80er Jahren 

 ein Drittel seines gesamten auswärtigen Handels ^ 



Es waren also die Handelsbeziehungen Rufslands zu 

 Deutschland von mafsgebender Bedeutung für den Rubelkurs, 

 abgesehen von Zeiten, in denen Kreditverhälnisse, z. B. EfFekten- 

 verschiebungen , die Bedeutung der Handelsbilanz für die 

 Zahlungsbilanz aufhoben. Jedoch war damit ein börsenmäfsiger 

 Notenmarkt in Berlin noch nicht g;egeben. So besteht ein 

 solcher Markt z. B. nicht für Milreisnoten in London trotz 

 der herrschenden Stellung Londons gegenüber Rio ^. 



Es kommt hier der Unterschied in Betracht zwischen 

 osteuropäisch-asiatischem Boden, der sich nur langsam aus der 

 Naturalwirtschaft heraus entwickelt und jenen kolonialen Ge- 

 bieten , wo von der Küste aus die Eisenbahn und die Bank 

 der Landwirtschaft und dem Warenhandel vorausgehen. 

 Letzteren Ländern gegenüber hat es das herrschende Gold- 

 währungsland leicht, die eigne Währung allen internationalen 

 Zahlungsbeziehungen aufzuzwingen ; selbst von den Ein- 

 heimischen jener Länder Avird hinter den Coulissen des eignen 

 Papiergeldes das £ als letzter und eigentlicher Wertmesser 

 empfunden. Die Unbeweglichkeit des Ostens dagegen zwingt 



1 So Eatner, Rubel- und Wechselkurse. München 189.S, 8. 32. 

 Als weiteren Grund für die Entstehung der Berliner Rubelbörse die 

 Thatsache anzuführen, dafs die „grofse Mehrzahl der im Auslande 

 untergebrachten russischen Staatspapiere sich in deutschen Händen be- 

 fand," ist in dieser Allgemeinheit wenigstens unangängig. Anfang der 

 80er Jahre war noch weit mehr in englischem und daneben in hol- 

 ländischem Besitz — ersteres bis zur Afghanistankrise. 



- Ich vergleiche in folgendem öfters die russischen Verhältnisse 

 mit den in vieler Beziehung entgegengesetzten Papier Währungsver- 

 hältnissen Rios, welche ich in der Hamburger Bankpraxis kennen lernte. 



