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bildete, bei dem, wie wir sahen, das Kaufbedürfnis nach 

 Währung das Verkaufsbedürfnis weit überwog. 



Auf der anderen Seite ist auch nicht die kurssteigernde 

 Wirkung, welche das Termingeschäft auf dem Effektenmarkt 

 öfters besitzt, ohne weiteres auf den Notenmarkt zu übertragen. 



Indem das Termingeschäft den Kredit in technisch höchster 

 Vollkommenheit dem Effektenhandel dienstbar macht, ver- 

 mehrt er die Zahl derer, die im Effekt Geschäfte machen. Es 

 erleichtert damit das Emissionsgeschäft der finanzierenden 

 Banken , und beschleunigt die grofskapitalistische Zusammen- 

 fassung insbesondere der Banken, Hüttenindustrien, Schiffahrts- 

 unternehmungen u. s. w. ^ In gleicher Weise dient das Termin- 

 geschäft den Staaten hinsichtlich des Kurses und der Begeb- 

 barkeit ihrer Schuldverschreibungen. 



Immerhin sprechen gewisse Gründe dafür, dafs auch das 

 "Notentermingeschäft der Berliner Rubelbörse eine mäfsig kurs- 

 steigernde Wirkung gehabt hat. 



Nach den Schätzungen des Börsenvertreters einer am 

 russischen Geschäft erstbeteiligten Grofsbank liefen in den 

 80er Jahren in Berlin in natura ca. 10 Millionen, im übrigen 

 Deutschland ca. 5 Millionen Rubelnoten um ; zu Zwecken der 

 Ultimoliquidation hat Berlin zudem häufig grol'se Beträge, jeden- 

 falls viele (öfters 10 — 15) Millionen allmonatlich seinen russi- 

 schen Guthaben in natura entnommen^. Wenn auch diese Be- 

 träge nur für wenige Tage nach Berlin wanderten, so mulsten 

 doch die russischen Bankiers, um dieser Nachfrage gegenüber 

 gerüstet zu sein, ihre Kassenvorräte bei Zeiten verstärken. Es 

 scheint nicht ausgeschlossen, dafs eine Kontraktion des russi- 

 schen Notenumlaufs durch die Berliner Rubelbörse, sagen wir. 



1 In Hamburger Börsenkroisen bringt man den Aufschwung des- 

 jenigen deutschen Schiffahrtsunternehmens, welches die gröfsten und 

 schnellsten Schiffe der Welt besitzt, mit dem Termingeschäft seiner 

 Aktien in ursächlichen Zusammenhang. 



2 Eine einzelne Firma hatte wiederholt so bedeutende Summen zu 

 liefern, dafs sie Kubelnoten durch drei Couriere aus Rufsland holen 

 liefs, weil dies trotz der Kosten der Fahrt und des Aufenthaltes in 

 Petersburg noch billiger war, als Sendungen derartig grofser Beträge 

 durch die Post. 



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