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Rubelkurse enthalten. Erst seit Anfang der 90er Jahre ist 

 hierin eine Veränderung eingetreten. So hat schon Wischne- 

 gradski 1890, als der Kurs über das der neuen "Währung zu 

 Grunde zu legende Verhältnis von 1 Rubel Gold = IIb Rubel 

 Kredit gestiegen war, Goldtratten angekauft. Dadurch wurde 

 dem weiteren Steigen des Kurses entgegengewirkt ^ 



Umgekehrt hat 1892 zur Zeit der Mifsernte und des 

 Getreideausfuhrverbots das russische Finanzministerium durch 

 Goldtrattenverkäufe dem Sinken des Rubelkurses entgegen- 

 gewirkt, insbesondere aber seine Trattenkäufe zu Zinszahlungs- 

 zwecken an das Ausland während längerer Zeit eingestellt. 



Seit Mitte April 1895 publiziert die russische Reichsbank 

 regelmäfsig die Kurse, zu denen sie Goldtratten kauft und 

 verkauft, und nach diesen Preisen richten sich die Börsen- 

 preise ^. Seitdem ist der Rubelkurs thatsächlich festgelegt 

 obgleich auch in den letzten Jahren politische und andere 

 Ereignisse genug eingetreten sind, welche unter früheren Ver- 

 hältnissen den Kurs stark beinflufst hätten. 



Fragen wir nach den Gründen dieses heutigen Erfolges 

 im Gegensatz zu den früheren Mifserfolgen : 



Die einstigen Versuche der Kursfestigung waren zunächst 

 gescheitert an den unzureichenden Metallbeständen, mit denen 

 sie unternommen waren. Als die russische Regierung in den 

 90er Jahren an die gleiche Aufgabe herantrat, besafs sie einen 

 Goldvorrat, welcher an die Höhe der umlaufenden Noten 

 heranstreifte. Im Dezember 1896 überstieg der Goldbesitz 

 der Regierung bereits die vorhandene Papiergeldmenge ^. 

 Dieser riesige Goldvorrat, zum Teil mit Budgetüberschüssen 

 angekauft, zum Teil das Ergebnis von verzinslichen Anleihen, 

 beruhte jedenfalls nicht auf einer Vermehrung von Papiergeld. 

 Vielmehr hatte sich das Papiergeld seit dem Orientkriege 

 ziemlich auf gleicher Höhe gehalten, ja verringert. Die Menge 



1 Raffalovich, Marchö financier 1892/93, S. 68. 



2 Theodor von Bück, Nation 1896. Nr. 20. S. 308. 



^ So Issajeff, Zur Politik des russischen Finanzministeriums. 

 Stuttgart 1898, S. 18. 



